分析中國通縮情況
上周國家統計局公佈十月居民消費物價指數(CPI)同比漲1.3%,首十月同比漲1.4%,大大低於3%的年度預期目標。主要是受鮮活食品價格下降影響。十月豬肉和鮮菜價格同比分別漲15.8%和4.7%,漲幅分別比上月回落1.6及5.7個百分點。
另外,十月全國工業生產出廠價格指數(PPI)同比降5.9%,跌幅持平於上月,但已是連續第四十四個月下滑,環比也連續廿二個月下跌。此外,早前公佈進出口貿易數據也連續下跌,其中出口貿易跌6.9%,進口貿易跌18.8%,為連續十二個月下跌。綜合各項數據,均顯示當前內地內外需求仍疲弱,低通脹(即通縮)壓力明顯增大。
近期中國人民銀行發佈的《2015年第三季度中國貨幣政策執行報告》指出,在結構調整大背景下,經濟存在階段性下行壓力,部分領域產能過剩問題較突出;國際大宗商品價格保持低位,總體看物價漲幅低水平運行的概率較大。另外報告指出,要繼續實施穩健的貨幣政策,保持鬆緊適度,適時預調微調,增強針對性和靈活性,為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。
展望在年底前,由於數據顯示內地通脹仍將持續處於較低水平,加上實質經濟融資成本仍然高企等各方面因素影響下,相信人民銀行將加大落藥力刺激經濟,料最直接的方法是繼續施行寬鬆貨幣政策。預料年底前人民銀行再次降準降息的機會仍存有迫切性,因此投資者須密切留意有關通脹數據,以再作來年的入市部署。
工銀澳門私人銀行部
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