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亞洲美元債市分析
2015-12-16 06:31
亞洲美元債市分析
近期環球高收益美元債券市場波動較大。在美聯儲局議息會議前夕，市場情緒較敏感，加上石油價格持續低迷，影響投資者對高收益債券市場的信心。
亞洲美元債券受一定影響，但走勢與整體美債市場分化，價格波動幅度相對可控。據摩根大通亞洲美元債券指數，亞洲美元債券在九月末觸及二月以來價格低位後反彈，近兩周來價格雖有回落，但較九月末仍處高位。同時，彭博美元高收益債券價格指數卻一路跌破九月末階段低點。
這說明亞洲美元債券市場既面臨加息壓力，同時也具備一定價格支撐。
一方面，今次高收益債市的波動，與能源類行業債券流動性降低有關，而中資美元債構成以金融和地產為主，能源行業佔比並不高。另一方面，隨着中國資本賬戶項目開放進程逐步加快，境內外市場價格互動效應逐步體現。在境內寬鬆貨幣政策環境下，境內發行債券成本顯著低於境外美元債市場，再加上美國加息導致中資企業發行美元債成本提升，造成企業境外發債熱情減退。另一方面，境內資金在持續降息環境下面臨“資產荒”，投資境外美元債券的需求提升。因此，供求關係上支撐亞洲美元債券市場的相對穩定。
同時，在中國經濟結構轉型過程中，政府供給側調整政策不斷出台，市場對未來中國經濟轉型的信心加強。新興的經濟增長點開始湧現，例如消費在GDP中比例逐步提升，國企改革進程加快等。同時房地產市場價格亦連續四個月上漲。在美國、歐洲等經濟體緩慢復甦背景下，中國經濟增速雖放緩但仍顯著高於其他主要經濟體，為中資企業資產帶來一定投資吸引力。
當前亞洲美元債券價格面臨影響因素較多，包括美國基準利率水準、債市投資情緒波動、境內外融資成本的變化等。較環球整體美元債市穩定，投資者可留意。
中國銀行私人銀行（澳門） 劉小瑞
澳門日報新聞
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