華創：人匯不會急貶

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【路透社北京十七日電】中國華創證券周四認為，美國加息源自經濟基本面支撐，如期加息對市場衝擊較小，維持人民幣不會出現急劇貶值的判斷，預計中國央行人民幣兌美元匯率的合意容忍區間或在6.67-7.05元之間。

華創在點評報告中預計，美聯儲局下一次加息時點最早可能在明年三月十六日，明年可能最多會有四次加息；但經濟基本面復甦並非強勁，加之來自全球寬鬆的格局，美聯儲局本輪加息的節奏也注定猶疑和緩慢。

在上周中國央行發佈人民幣匯率指數(CFETS)後，人民幣將逐漸放開爬行盯住美元的策略，轉向參考一攬子貨幣；另一方面，雖然人民幣淡化對美元的盯住，但從國際資本流動的角度，美元升值仍給人民幣造成貶值壓力。

“考慮到避免市場恐慌性拋售以及SDR（特別提款權）對幣值穩定性的要求，依然維持人民幣不會急劇貶值的判斷。”報告稱。

美國加息源自通脹和就業指標的支撐，基於對房地產泡沫的擔憂，市場利率的推動，以及避免市場震動的考慮，美聯儲局也不得不加息，不加息反成為超預期事件。

如期加息對市場衝擊較小，預計美元短暫走跌後會再恢復上漲，此次加息與以前幾次不一樣——美國金融賬戶已長期保持正值，經常賬戶也較金融危機時大幅改善。

當前美股處階段性高位，且美國經濟復甦力度小於前幾次加息，美聯儲局加息可能引起美股短期動盪，後期走勢仍取決於基本面情況；對債市而言，美聯儲局貨幣政策正常化會令信貸環境收緊，高風險企業融資難度加大，“垃圾債”將遭拋售，美國國債市場可能不會有太大波瀾。

但大宗商品價格料頹勢不改。華創認為，美聯儲局加息後，美元的短期下跌可能會對大宗商品有一定提振作用；但中長期看，美元逐漸走強對大宗商品可能也難有顯著影響。