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美聯儲局明年加息溫和

2015-12-21 06:30

    美聯儲局明年加息溫和

    美聯儲局上周議息,一如市場預期加0.25%,為十年來首度加息,現時聯邦基金利率上調為0.25%至0.5%。聯儲局表示今年勞工市場已經有相當大程度好轉,預測明年年末失業率將降至4.7%,通脹則由今年底之0.4%上升至明年底之1.6%,有信心通脹會在中期內回復2%目標。

    聯儲局預期經濟狀況只會令聯邦基金利率緩慢上升。根據聯儲局十七個委員作出的預測,明年底利率水平中位數為1.375%, 顯示明年有四次加息0.25%的可能。然而,據市場利率期貨顯示,一六年底利率為0.83%,較十二月底的期貨高出約0.6%,反映市場只是預期明年加息二至三次,加息次數較聯儲局預測為少。目前利率期貨反映明年最快再次加息為三月,機會約四成。

    聯儲局加息後,令美國兩年期國債孳息率突破1%,創近六年新高,三個月LIBOR亦上升至四年高位0.53%。至於港元最優惠利率方面(PRIME RATE),現時香港銀行體系結餘達到歷史高位逾3,900億港元,即使美國已啟動加息。在香港流動性極為充裕的情況下,港元最優惠利率有條件在初期不跟升,例如匯豐於美國加息後宣佈維持港元最優惠利率不變。估計要到美國第二次加息,導致息差進一步擴大,才令到套息資金流走,港元最優惠利率才會上調。

    明年聯儲局加息步伐只會相當溫和,主要由於油價受強美元及供應充裕影響處於年內低位,預料低油價將於明年維持,對通脹壓力不大,所以估計聯儲局明年加息二至三次。在低息環境逐漸改變下,投資高風險股份或息口敏感資產如樓市、外幣、高負債企業股票等的投資者就要注意風險。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士