港股新一年危與機
香港股票市場近年上落與內地市場的關聯度越見提高,比起以前更受美國市場影響的情況漸漸地起了改變。今天趁着一年之始談談中國的經濟及金融市場大局,得出一些對港股走勢的看法。
中國在穩增長的背景下,已明言化解產能過剩是今年首要任務。雖然這不是新問題,也不是一年半載就可以解決,但大方向的解決辦法還是企業的合併重組、產能輸出等等。在全球整體需求仍然疲弱下輸出產能並非易事,這也是為甚麼中國希望加快推動“一帶一路”。因此對於產能過剩的行業不完全無投資機會,比如鋼鐵、煤炭、水泥、航運等,中大型企業若能真正實現收購合併控制產出,企業估值就有機會從谷底走出來。這段時間熱門字眼如“供給側改革”、“調整經濟結構”等其實都是圍繞同一個主題。建議及早做功課選股作部署,然後等消息捕捉機會,這類並不建議太長線,始終不是一兩個事件就能解決整個行業問題,往往是消息一出有短線抽高,要把握機會。
中國的金融市場方面,內地IPO註冊制終於出台,很多人關注香港股市地位受到影響,內地企業減少在香港掛牌。從長遠而言,中國金融改革開放的確會削弱港股重要性,但這是很漫長的路,至少未來幾年內地資本市場的開放程度仍與香港有距離。這項新措施對內地券商更顯價值,承銷新股等的投行業務對整個行業都是利好,尤其大型券商更見優勢。
現時市場對人民幣繼續貶值的預期,對於港股仍是一大隱憂。香港目前資金仍相當充裕,新一年在美國單方面加息背景下,香港資金流走對港股整體下行壓力不容忽視。估計中國繼續推行寛鬆政策,其中有關財稅方面的財政措施會對個別行業帶來支持。總括而言,從目前狀況推測港股整體今年仍難有趨勢性走勢,但行業局部配置還有可取之處;A股市場存在投資機會,經歷上年快上快落學到的重要一課後,相信市場波動會趨向“穩”及“慢”。
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