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美國加息後的投資機遇
2016-01-04 06:30
美國加息後的投資機遇
一五年相信最令投資者關注的是美國終於啟動加息及人民幣貶值兩件大事。先看美國方面，繼聯儲局首次加息後，據市場利率期貨顯示，一六年末利率為0.9%，較現時的聯邦基金利率高0.54%，反映市場只是預期一六年加息二至三次。目前利率期貨反映明年最快再加息為三月，機會約五成。
中國方面，人民幣自八月中旬匯改後，便出現大幅貶值，一五年人民幣(CNY)兌美元下跌約4.5%，離岸CNH更下跌約5.6%。一六年中國經濟料會進一步放緩，息口仍有機會再向下，人民幣兌美元一六年在美國踏入加息周期後更具貶值壓力，對那些收入、盈利及股息均為人民幣之內地企業，該類企業以港元計價的股價將受壓，此乃投資者需要注意的市場風險。
選股之時，要特別留意視人民幣貶值為利好因素的股份。人民幣匯價下行將有利中國出口，尤其是以美國為出口市場的。一方面因美國經濟表現相對較穩定；另一方面因產品成本以人民幣計算，人民幣貶值有助提升毛利率，所以這類以美元作為主要收入的出口板槐，在人民幣貶值下可看高一線。
市場預計人行將繼續降準減息，維持寬鬆貨幣政策。加上中央力求穩住經濟增長，房地產作為內地重要產業之一，料會再放寬相關政策，配合寬鬆的貨幣政策環境，有助刺激樓市，令內房板槐於一六年亦值得投資者關注。選內房股時，宜選企業規模較大，業務集中在一、二線城市的房企，因規模大的房企財務相對中小型房企穩健及具防守性，一、二線城市之房屋銷售及去庫存亦較三、四線城市理想。
總括而言，一六年人民幣貶值及中國經濟增長放緩之勢頭將持續，投資者在制訂策略時需注意這兩項因素。此外，一六年的市況料較為波動，選股時須選擇龍頭行業或市值規模300億以上的企業。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀
澳門日報新聞
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