中國企業境外美元債回顧
中國企業在境外發行的美元債近來持續受投資者青睞,其整體規模佔亞洲美元債市場近五成。隨着中國調整人民幣匯率中間價形成機制,人民幣雙向波動加大,投資人民幣資產的貨幣風險加大。以投資固定收益類資產看,美元債吸引力大大提升。
根據彭博資料顯示,一五年首十一月共發行360筆美元債,同比增加101筆,總發行金額1,069.2億(美元,下同),同比減74億或6.5%。
從行業分佈看,一五年中資美元債的發行主體主要集中在金融業,總額佔總發行44%,其次是“科技、通訊業”,“能源業”及“地產業”,分別佔總發行的14%、12%及10%。今年首十一月金融業發行額同比增38.3%,為上升最多行業,中國四大銀行為主要發行主體。地產業發行額同比降50%,降幅最多,由於境內放寬地產行業融資條件,一向受港澳投資者青睞、收益較高房地產美元債發行額顯著下降。
截至一五年十二月四日,現存的中資美元債平均一年回報為4.14%,對比摩根大通亞洲美元價格指數一年總回報2.47%,中資美元債近一年表現較優秀。按行業分類,中資美元債中房地產業的回報最高,該行業一年的平均回報有8.3%,其次是通訊、科技業,一年平均回報有6.9%,表現最差的是能源類,一年平均回報為負1.72%。
近期美元相對於人民幣將續保持強勢,對主要以人民幣為收入來源的內地企業而言,若發行美元債,美元升值將加重利息負擔,發行動力大大減弱。此外,境內融資成本漸降及沒有資金使用回流障礙等優勢,令有美元需求的中國企業選擇境內融資,從而替代在境外發美元債。另一方面,中國“一帶一路”等“走出去”的政策將帶動中國企業向外發展,料可帶動個別行業的中資企業發行美元債。
中國銀行私人銀行(澳門) 葉子明
留言