香港中旅不乏催化劑
香港中旅(308)是香港最大的旅遊業務機構,亦是四大駐港中資企業之一,主要業務包括旅行社、客運服務及經營旅遊景區等。儘管目前經濟增長放緩,但公司旅遊業務客流量增長仍強勁。市場預測一五至一七年旅遊景點業務盈利將實現約30%的年均複合增長,主因持續的行銷活動推動銷售均價和客流量增長。潛在收購、不良資產處置獲得收益及珠海海泉灣項目預售將成為一六年的催化劑。
收購旅遊景點是香港中旅的主要增長動力之一。過去幾年收購嵩山和雞公山,兩者貢獻的年均收入超過2,000萬港元。未來將繼續以合理價格收購盈利項目。目前正就四川、山東、貴州和雲南省的幾個候選項目進行談判。由於出境遊增多,除國內項目,還將考慮收購海外度假資產。
管理層計劃通過延長遊客停留時間(如通過增加酒店和娛樂設施)來提高非門票銷售收入。沙坡頭在這方面表現最突出,該景點60-70%的收入來自非門票銷售,預測其他項目非門票收入佔比也將逐步上升。休閒度假業務方面,將與更多有經驗的夥伴公司展開合作以獲取最大利潤,例如與安吉地中海俱樂部合作經營酒店,以及就珠海海泉灣專案(將於今年下半年預售)與恆大地產進行地產合作開發。
一五年公司股份回購費用超過3億港元,今年以來回購費用也達5,000萬人民幣。為提高股東回報,管理層將考慮在處置完非核心業務後支付特殊股息。未來,將維持30-50%的派息率,並鑒於在手現金充裕,也不排除派息率進一步上升的可能性。截至一五年上半年,在手淨現金約50億港元。
今年以來受貨幣因素、利率變化及內地經濟疲軟等因素疊加影響,市場方向尚未明朗化,因此派息率高的股票備受投資者青睞。建議對旅遊板塊感興趣的投資者可長期關注香港中旅。
中國銀行私人銀行(澳門) 王銘浩
留言