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簡析油價下跌影響
2016-02-05 06:31
簡析油價下跌影響
近期投資者焦點離不開油價下跌，石油佔全球大宗商品衍生交易的60%，油價一旦大跌，牽連甚廣。一六年在美元強勢環境下，石油及其他商品價格一直處弱勢，市場炒家看淡石油，亦出現大量短倉。
國際油價自一四年中見頂以來已跌逾7成，其兩大指標——紐約期油及布蘭特期油均曾跌穿每桶30元（美元，下同）關口，為十二年以來首次，其中，紐約期油最低曾見26.19元，布蘭特期油則更跌至最低27.1元。
從供求關係看，全球需求仍強勁，一四至一八年年均維持50-100萬桶的額外石油需求增長。中國及經合組織各佔有關增長的1/3。油價下跌非顯示全球經濟衰退，而是全球經濟推動力，每桶30元的油價有利刺激全球經濟。
目前沙特阿拉伯及俄羅斯的產量，加上伊朗重新投入市場，令全球石油產能過剩，即使部分國家如委內瑞拉、巴西等供應減少，供應依然較大。
過去十年，大部分較易開採的石油已被發現及生產，油價高企於每桶100元以上時，油企願意投資在深海或其他較險要的地域勘探石油，並刺激美國頁岩油開採技術，長遠增加了產量。油價回落，油企不再投資於不合乎成本的開採。大部分經合組織成員國以每桶低於15元的價格產油，美國頁岩油則為每桶低於30元，石油輸出國組織則為每桶低於45元。石油成本及資本開支於一五年跌20%，一六年進一步跌30%。
油價下跌對部分美國高收益債券造成較大影響，油相關企業佔高收益債券市場逾10%。油價在去年挫75%，相關債券價格受挫，特別是勘探與生產及頁岩氣業。行業違約率或將於一六年回升，但債券價格早前已反映有關趨勢。假設最壞情況是半數油相關企業違約，整體市場違約率或將升至4.5-5%。以油價徘徊於每桶30元看，能源業在一六年或將繼續困擾市場，相信影響已大致被消化。
中國銀行私人銀行（澳門） 李秀敏
澳門日報新聞
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