北控水務業務穩健
北控水務集團(371)主要業務包括經營水處理服務、水環境治理建造及技術服務。業務覆蓋遍及中國十八個省、兩個自治區及三個直轄市。業務發展重點佈局在大市場、大區域、大行業、大客戶、大項目、大合作六大方向。以內河和湖泊污染對城市環境的壓力相對較大、經濟發達、政府誠信較好的區域為側重點,通過水環境業務整體打包形式,拉動傳統水務、環衛固廢、清潔能源等業務增長。以PPP模式為切入契機,重視持續性客戶的開發和維護,建立長期穩定的項目資源渠道。
國家經濟持續疲弱,除有效的貨幣政策,刺激內需亦是其中一種重要救市措施。發改委於去年五月已建立首個國家部委層面PPP(政府和社會資本合作)專案庫,推出1,043個項目、總投資1.97萬億元人民幣。截至去年十一月底,已簽約項目329個,佔推出項目數量的比例為31.5%。在已簽約項目中,污水、垃圾處理專案104個,佔31.6%。相信中國經濟面臨下行壓力,將擴大內需,避免經濟硬着陸。
截至一五年六月,業務收入同比增51%至57.6億港元,淨利潤較去年同期增63%至11億港元,主要由於業務增長。集團今年已獲得450萬噸/日的水項目(除母公司之前120萬噸/日的資產注入以外),高於300萬噸/日的業務目標。未來中國整頓環境污染,北控的業務將進一步受惠。
以現價格3.71港元計算,一五年市盈率為14倍,估值吸引,鑒於近日市況波動,建議投資者分注購入作長線投資。
工銀(澳門)投資股份有限公司
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