衰退風險增

    議員：投發基金毋須推遲

    【本報消息】自經財司司長去年底施政辯論上透露，計劃把特區投資發展基金交獨立公有公司運作，其後音訊全無，基金創立仍未見時間表，社會卻對目前波譎雲詭的環球經濟下設立基金存疑。立法議員陳明金認為，目前世界上部分主權財富基金管理資產數量減少的原因，對澳門不構成壓力，反而是機遇，只要機制健全、法律完善、方案科學、操作穩健，基金可為抵禦經濟危機增加方法，不能簡單因目前經濟衰退風險增加而推遲建立。

    外匯財儲來源穩

    國際風雲變幻，國內經濟下行，不確定性因素增多，目前一些主權財富基金管理資產數量下降，部分非洲國家建立主權財富基金(SWF)的計劃擱淺。一是由於過於依賴國際大宗商品如石油價格下跌，導致資產大幅縮水；二是新興市場國家經濟增速下降，股市大幅波動，通脹和貨幣貶值，要動用基金支撐。陳明金相信上述兩因素對澳門不構成壓力，因澳門投資發展基金的定位應是資金量逐步增加、承擔風險程度逐步提高、投資資產類別逐步加多的長期財務投資，在風險可控範圍內實現收益最大化。

    從資金來源看，投資發展基金的資金源於外匯儲備和財政儲備。陳明金稱，澳門財政盈餘主要來自於博彩稅收，與依靠大宗商品價格的主權財富基金相比，明顯較穩定。至今年一月底，澳門外匯儲備一千五百億元，去年底財政儲備及盈餘為四千三百億，對設立一定規模的投資發展基金初始資本金（如一百億美元）是足夠的，未來的資金注入也有保障。

    從投資時機，目前發達國家、新興市場國家的大部分金融市場流動性降低，主權財富基金的大手筆投資，如對銀行業投資減少；二是金融類、大宗商品資產價格處低位，上升空間增大，對新建立的基金將是機遇。

    基金投澳門內部

    陳明金認為，基金可考慮投資於澳門內部，即博彩業的延伸產業，然後是橫琴島，最後投資於澳門外部，重點佈局內地、香港和歐美發達國家。按循序漸進的原則，在設立初期先投資風險較小的主權債券和地方政府債券，待取得一定投資經驗後，再把重點轉移至股票、基礎設施和房地產等領域。

    目前大部分主權財富基金選擇積極的投資策略，回報率遠高於消極跟隨投資策略下的回報率。以中投公司為例，截至一四年的累計年化收益率為5.66%。○八年金融風暴時剛成立，回報率為負2.1%，GIC和淡馬錫的累計收益率比中投更高。陳明金相信，設置好合理的治理結構、明確風險容忍度、採取專業的積極投資，澳門投資發展基金沒有理由不獲得超過消極投資的回報率，且回報率經過通脹調整後仍將遠超外儲投資的回報率。即使個別年度回報率低，也不至於“不保本”，長期堅決的投資策略可促進基金財富平穩有序增長。

    供抵禦危機方法

    就資金使用而言，投資發展基金的職責包括令本地預算不受外部衝擊影響，特殊時期可調用基金資產為刺激計劃提供融資、為赤字提供融資，保障金融穩定性等。國外甚至會要求主權財富基金在本國銀行存有資產，或在銀行資本重組時提供資產，或將資產用於存款保險計劃，或用以購買本國股票以提升市場和投資者信心。當澳門面臨經濟危機時，特區投資發展基金可提供抵禦危機的更多方法，不能簡單因為經濟衰退風險增加而推遲建立基金。