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長江基建永續債簡評
2016-03-04 06:31
長江基建永續債簡評
長江基建(1038)早前通過子公司發行美元永續債券，票息5.875%，發行額12億，發行價為100元，標普評級BBB，用以一般企業用途，其中包括對現有發行的6.625%永續債券作贖回。
長江基建是香港上市的基建公司，母公司長和(0001)持有其75.67%的權益。核心業務包括能源基建、交通基建、水處理基建、廢物管理及基建有關業務。營運範圍遍及香港、內地、英國、荷蘭、澳洲、新西蘭及加拿大。集團是電能實業(0006)的主要股東，持有該公司38.87%權益，為港島區及南丫島超過用戶提供發電、輸電及配電服務。公司於內地的基建投資組合包括多個位於不同省份的電廠、道路和橋樑項目；澳洲的投資組合主要包括多項能源投資業務。該公司聯同港燈佔ETSA Utilities、Powercor及CitiPower配電業務多數權益。
截至一五年六月止的六個月，公司營業額降3%至28.79億元（港元，下同），股東應佔溢利跌78.2%至52.53億元。若不計算一次性項目，集團溢利增22%。債務數據方面，按路演數據，於一五年六月三十日，集團現金及存款總額為77.53億元，總債務為178.66億元。負債淨額對資本淨額比率為8.6%（一四年十二月卅一日的數據為10.2%）。
該債獲逾26億美元的認購額，市場反應良好。目前市場交易價約在102-103元的水平。就結構而言，永續債券與一般到期整付債券不同，由於沒有約定的到期日，從性質上永續債券更趨近於股票的特性，有關債價一般而言較普通債券波動。此外，一般永續債券的結構上會有發行人贖回條款，以便發行人可於一定時間後（一般為發行五年後）向債券持有人買回債券，投資者需要特別留意。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡振華
澳門日報新聞
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