敏華控股估值合理
國家統計局日前發佈一月70個大中城市新建商品住宅價格按月上升的城市有38個,持平的城市有8個。國家統計局指出一月房價環比漲幅擴大,其中一線城市上漲明顯,不少內房企業一月銷售亦錄得上升。同樣隨着美國經濟回穩,聯儲局表示美國樓市會繼續改善,顯示美國房屋市場亦穩步復甦。中美大城市樓市好轉將有利家具行業的銷售,對家具行業有興趣的投資者可以留意敏華控股(1999)。
敏華控股成立於九二年,總部位於香港,○五年公司於新加坡上市,一○年於香港上市。公司於中國生產休閒沙發,出口至北美及歐洲等海外市場客戶,同時亦在中國銷售。按截至上年九月底之上半年收入計算,公司有54%的收入是來自北美,32%的收入來自中國,歐洲及其他地區則佔14%,可以看到北美及內地市場為公司收入的主要來源。
敏華控股截至去年九月底的中期業績顯示,期內銷售收入36.8億元,按年上升15.1%,純利升一成至6.1億元,整體毛利率上升1.1個百分點至37%,主要由於原材料價格的下降。公司的產品主要銷售到北美、內地及歐洲,上半年度北美市場的收入按年上升18.9%至20.9億元;至於內地市場,期內分部收入按年上升24.6%至6.5億元,美國及中國市場營收持續受惠於美國經濟與房屋銷售增長以及中國樓市回暖,帶動營收增速維持在雙位數的水平。
美國經濟正逐步復甦,樓市延續溫和增長態勢,同時國內一線城市房價自今年開始首先復甦,中美大城市樓市好轉將有利於敏華控股的銷售,市場預測公司盈利可持續增長。以上周收市價計算,公司今年預測市盈率為15倍,估值合理。投資者除注意公司業績及盈利情況外,還要留意中美兩地的經濟及樓市走勢,投資時還要為該股設定止蝕位。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
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