暫無滯脹風險

    二月內地CPI邁“2時代”

    【路透社北京十日電】寒冷天氣和春節假期消費等季節性因素，推動食品尤其是蔬菜和肉類價格大漲，導致中國二月CPI再度邁進“2時代”。未來豬肉價格還將延續上漲，加上貨幣偏於寬鬆調節、大宗商品長周期反彈，都預示中國通脹中樞趨於上行。

    不過分析人士指出，目前擔憂滯脹風險暫無必要，CPI缺乏持續大幅上漲的動力；在經濟面壓力下貨幣政策還是會偏於寬鬆調節，降息降準都有可能，但頻率和幅度可能沒有去年那麼高，降息會更為謹慎。

    食品價格八年最高

    “春節因素和天氣導致食品價格大幅上漲是主因，食品價格創八年來同期最大漲幅。”招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮稱，“近期CPI受M2帶動跡象明顯，寬貨幣的托底效應逐漸顯現，預計未來CPI將出現沖高回落，但底部可能較此前預期為高。”

    目前擔憂通脹風險尚無必要，在經濟出現實質性好轉前，需求不振將持續對通脹構成制約，滯脹前景的可能性較小；雖然通脹底部抬升可能對貨幣政策帶來擾動，但形勢倒逼下寬鬆進程不會結束。

    國家統計局公佈，二月居民消費價格指數(CPI)同比漲2.3%，為一四年七月以來最高；二月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比跌4.9%，降幅為八個月來最窄。

    二月CPI環比漲1.6%，PPI環比降0.3%。從分項看，二月CPI中食品價格同比漲7.3%，非食品價格同比漲1%；PPI中生產數據價格同比降6.5%，降幅為去年六月以來最窄。

    通脹中樞趨於上行

    九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，生豬存欄量和母豬存欄量均為歷史最低水準，“豬周期”將導致豬肉價格上漲；房價上行將帶動居住類價格上升，加上美元周期長周期見頂，大宗商品長周期反彈，PPI與CPI之差收斂，都將推動CPI進一步上行。

    “相比一五年，通脹中樞性上行將抑制央行貨幣政策空間，同時溫和通脹有助扭轉‘債務——通縮’惡性循環，扭轉經濟周期性下行因素，這是我們看多一六年大宗商品和股市，看空債市的重要原因。”他說。

    民生證券宏觀分析師朱振鑫和張德禮稱，若按食品項與非食品項調整前的權重計算（CPI同比漲幅）為3.1%，豬肉方面目前生豬補欄遠滯後豬價上漲，一月生豬存欄量只有3.7億頭，為○九年有統計以來的新低，“豬價上漲趨勢還未結束。”

    物價上漲動力不足

    首創證券研發部總經理王劍輝認為，除了基數因素，寬鬆貨幣政策和大宗商品下跌趨勢得到初步扭轉，也助推通脹。預計CPI漲幅在三月回落，但回到2%以下很困難，今年首季會超過2%。

    中國自一六年一月起使用一五年作為新一輪的CPI對比基期，並調整各項權重。其中，居住權數升2.2個百分點，舊口徑下“食品”權數降3.2個百分點。

    “全年來看通脹風險不大，目前不需要太擔心，CPI持續上漲的動力不是很足。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智稱。