內房股受惠國策
國家統計局上月底公佈的資料顯示,今年一月份七十個大中城市中,房價漲幅最高的仍然是深圳,連續14個月全國漲幅第一,與去年同期相比大漲52.7%。上海和北京分別以21.4%和11.3%的漲幅緊隨其後。由數據可以看到一線城市房價大漲,二線城市穩中帶升,而大部分三、四線城市房價則同比下跌。
上月底人行突然宣佈三月一日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率,市場預期中國會繼續放鬆銀根。以上因素有利於內房股,對內房股有興趣的投資者可以留意企業業務集中在一、二線城市的房企,因一、二線城市之銷售較去庫存的三、四線城市為好,今期介紹碧桂園(2007)和富力地產(2777)。
碧桂園九二年成立,總部位於順德,是一家以房地產為主營業務的綜合性企業,公司市值逾741億,而公司的負債比率為22.8%。公司一五年中期業績顯示,國內一、二線城市佔50%,顯示公司房地產業務以內地一、二線城市為主。市場預測中國海外每股資產淨值節讓(Discount to NAV)約為8%,估值較高的原因是公司規模較大,以及負債比率亦較低。
富力地產成立於九四年,總部位於廣州,亦是一家以房地產為主的企業,公司市值逾334億,而公司的負債比率為44.9%。公司一五年業績顯示,按地區銷售金額:廣州21%、北京19%、天津9%,同樣顯示公司房地產業務以內地一、二線城市為主。市場預測中國海外每股資產淨值節讓(Discount to NAV)約為27%。
今年中國經濟下行壓力仍大,市場預期中央續放鬆銀根。此外,房地產為內地重要產業之一,中央力求穩增長,料會續放寬房地產相關政策,有助刺激樓市,利好內房股。以上內房股均為業務集中在一、二線城市的房企,估值合理,投資時還要留意公司的物業銷售情況。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
留言