楓葉教育未來發展潛力大
楓葉教育(1317)是中國規模最大的國際學校辦學團體,主要以“楓葉”為品牌,遍佈11個城市經營46間國際學校,當中包括幼兒園、小學及中學,主要收入來自學費及寄宿費。課程核心是實行雙語,為學生提供全面教學。
內地國際學校眾多,市場競爭性高,楓葉教育近年學生人數持續增加。截至今年三月底在校生總人數逾1.9萬人,按年增21.8%。內地家長投放在子女教育上的費用持續上升,截至去年八月底的全年純利大升4.1倍至逾2億元(人民幣,下同)。楓葉教育最近發出盈利預告,預期截至二月底半年盈利將按年增至少六成,主要是入讀學生上升帶動整體毛利率增加。此外,截至去年八月底持有現金達10.22億元,財務狀況良好,有助業務保持理想增長。
另外一大優勢是內地唯一一間國際學校的高中課程,可獲加拿大美屬哥倫比亞省教育部頒發文憑,令畢業生可銜接申請海外大學。在此賣點下,高中課程是主要收入來源,去年高中學費收入為3.2億元,按年升11.6%,佔整體學費收入逾七成。
在國家政策上,“十三五”規劃目標於二○二○年全面建成小康社會,隨着內地全面放寬二孩政策後,預期生育率將提升,加上人均收入持續增長,將可帶動優質教育需求。現時政府對教育的公共開支佔基礎教育行業產生的總收入的86.8%,意味着私營市場發展空間仍較大。按楓葉教育的目標,每年學生淨增長預期可達逾4,000人。到二○二○年,學生總人數將增至4萬人。
中國人對子女教育十分重視,也越來越重視教育質素,相信對國際學校雙語教學模式的需求將持續增加。另外,教育板塊受經濟周期影響較小,可避免受其他外來環球因素衝擊而影響公司營運,加上其獨特的國際學校經營模式,以及盈利增長驚人,值得長線看好。
中國銀行私人銀行(澳門) 陳靖元
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