日圓飆升 關係環球股市
近期日圓升幅引起不少人關注,日圓走勢除影響到一眾準備到日本消費的旅客,更影響到全球資本市場的變動及全球貨幣政策的連鎖反應。為甚麼日圓在國際市場的地位如此重要?日圓的強弱對於環球股市走勢又有甚麼影響?
自日本首相安倍晉三於一二年上任以來,一直積極推行安倍經濟學,即一系列的量化寬鬆措施,包括向市場注資、買債及零利率等政策,以推動積弱多年的日本經濟,日圓走弱便是理所當然的結果。零利率的狀態導致日圓成為外幣利差交易最常被借出的貨幣;即是投資者可借日圓,然後把資金轉為其他高息貨幣,從而賺取利差。因此,日圓強弱跟環球股市趨勢有着密切關係,因當越來越多投資者借入日圓後,將其拋出以買進以其他貨幣計價的資產,資金流入股市,股市便理應上升;相反日圓強勢時,資金從股市流出買入日圓,股市理應橫行或下跌。
日圓兌美元自一二年初起至一六年初跌幅近40%,美國納指同期錄得超過一倍的升幅。但踏入一六年,日圓兌美元走勢開始產生變化。一直以來,投資者借入融資成本較低的日圓投資美國債市,但當一六年初美國加息預期降溫後,美元下跌,導致美國國債收益率下跌,低成本的日圓與美國國債市場的套利空間漸漸消失。同時,受新興市場經濟惡化懸念拖累,避險資金隨即回流日本,日圓被動升值。結果隨着日圓走強,一六年初起恆指曾急插近逾4,000點,道指亦跌近2,000點;隨着日圓升幅其後沒有擴大,環球股市才開始回穩。
周四,日本央行宣佈維持貨幣政策不變,及沒有擴大股票ETF的購買,日圓隨即再度飆升,日經指數同日急跌3.6%,日圓暴漲令市場再度憂慮環球股市會否重現年初的慘痛跌幅。面對近期相對波動的日圓走勢,投資日圓升值對沖股票市場的風險亦是可考慮的選擇。
中國銀行澳門分行業務管理部 黎翰澄
留言