中國經濟下行受壓 降準一兩次

    【路透社北京十二日電】中國交通銀行金融研究中心最新報告預計，今年中國經濟增長6.7%左右，二、三、四季增速分別為6.7%、6.7%、6.6%，全年經濟運行基本平穩，出現L型運行拐點的可能性較大；料下半年基準利率調整仍較謹慎，存款準備金率則可能適度小幅下調一至兩次。

    四大不確定因素

    該中心發佈的一六下半年中國宏觀經濟金融展望報告稱，中國經濟下半年經濟運行存在四大不確定性，包括全球市場需求疲弱制約經濟增長，外部環境對中國資本市場和外匯市場帶來聯動風險隱患；去產能進程可能加重經濟下行壓力。

    此外，部分食品和資產價格上漲過快，食品和住房價格事關居民基本生活，相關價格劇烈波動需引起重點關注；債券市場違約風險可能擴散，需要防止引發系統性風險。

    投資增速效率降

    報告稱，當前投資領域存在兩大突出問題：民間投資增速持續下降，可能嚴重影響經濟增長；投資效率持續降低，固定資產投資總額超出GDP資本形成總額47%，投資對經濟增長的拉動作用減弱。

    報告指出，年初以來工業企業利潤增速止跌回正，企業整體經營狀況有所改善，預計全年工業增加值增長6%。在經濟仍存下行壓力和外需走弱情況下，企業對未來市場需求預期偏謹慎，民間投資持續下滑，製造業投資增速可能下行至3.5%左右。

    前期房地產市場銷售回暖帶動上半年房地產開發投資增速回升，年內房地產開發投資增速有望維持在5-7%之間，下半年增速可能放緩。基礎設施建設投資具有逆周期特點，穩增長政策將支撐基建投資實現較快增長，全年增速20%左右。

    出口小幅負增長

    年初以來建築業PMI處上升勢頭，建築業商務活動指數和新訂單指數處擴張區間的較高水準，說明投資需求狀況保持較好。預計一六年固定資產投資增10%，基本保持平穩增長，其中製造業投資增速下降，房地產開發投資增速高於去年，基礎設施建設投資保持較快增長。

    美歐經濟復甦緩慢，外需環境未見改善，報告預計下半年出口或維持小幅負增長，全年出口增長負2%左右。全年進口增長負4%左右。服務貿易逆差可能繼續擴大，全年貨物與服務淨出口對經濟增長的貢獻率依然為負，預計為負0.2%左右。

    下半年消費增速反彈力度有限。全年消費增長10.5%左右。下半年CPI上行壓力減小，全年漲幅在2%左右。PPI同比降幅逐漸收窄，預計全年平均為負2.4%，年末回升至0%左右。PPI持續回升受到大宗商品價格企穩影響，也反映出市場需求有改善。

    信貸供給較穩健

    綜合預計下半年銀行信貸供給較為穩健。全年社會融資規模將達17萬億元人民幣左右，其中新增信貸約12.5萬億元。下半年廣義貨幣M2增速在基數效應影響下降於12.5%以下，全年M2增速可能維持在12.5%與13%之間。市場利率和貸款利率在信用風險增加的背景下進一步下降受到制約。

    至於下半年政策建議，報告認為，考慮到目前基準利率已達歷史最低，企業融資成本已明顯下降，以及美聯儲局年內仍有加息可能，再度降息人民幣可能承受新的較大貶值壓力等，預計下半年基準利率調整仍較謹慎，不會輕易使用。主要為對沖外匯佔款減少，預計下半年存款準備金率可能適度小幅下調一至兩次，每次50個基點。