路勁基建發行美元債
路勁基建近期發行三年期美元債券,票息為5%,發行規模為4.5億,債券發行評級為B1(穆迪)/BB-(標普)。發債用途主要為現有債務融資。
路勁基建有限公司(1098)是中國房地產發展商,持有房地產組合投資約330億港元,包括土地儲備逾540萬平方米,主要位於長三角及渤海灣地區。房地產業務主要是在內地發展及銷售住宅項目,並針對首次置業及改善住屋的買家為主。至今在內地發展逾40個房地產項目及擁有逾580萬平方米土地儲備。
集團於內地投資及營運收費公路,目前收費公路專案包括五條高速公路,總里程逾340公里及四條普通一/二級公路,分佈在六個省。
在一三、一四及一五年分別持有總資產434.3億、424.8億及400.6億港元;實現營業收入114.6億、127.3億及125.1億港元;相應淨利潤為12.2億、10.3億及8.3億人民幣,經營規模及利潤在過去三年均負增長,主因經營費用增加。過去三年EBITDA利潤率分保持在31.5%、30.4%及27.4%。
一六年首六月物業銷售數據包括已簽訂合同額,較去年同期升77%,協議銷售額14.61億元人民幣。收費公路項目日均混合車流量為21.2萬架次。過去三年利息覆蓋率分別為3.64倍、3.10倍及2.64倍,短期內盈利可覆蓋利息支出,但持續下降。根據路演資料,債務比率在過去兩年分別為51%、49%;總債務/EBITDA則維持在3.6倍。公司持有現金在過去三年分別為66.8億、37.2億及30.7億港元。
營業收入及資產在過去三年持續微降,但一六年上半年房地產業務方面好轉。短期內可保證債務利息的支付,總體債務情況一般。市場期待路勁基建與平安不動產、河北投資集團及南通三建投資集團的合作,可帶來新的業務增長點。
中國銀行私人銀行(澳門) 李秀敏
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