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新興市場國債市況

2016-09-08 06:35

    新興市場國債市況

    年初至今,隨着英國脫歐、歐洲銀行不良貸款上升、地緣政治風險及臨近美國總統大選等不明朗因素接踵而來,已有不少已發展國家的主權債收益率跌至負值,令部分資金從已發展國家轉而追捧新興市場主權債市,重燃投資者對新興市場債市的興趣,發行量甚至創近十年新高。數據顯示,年初至今所發行的新興市場美元和歐元主權債券金額已達1,688億美元,同比升約48%。

    新興市場債受歡迎主因是部分已發展國家的國債處負利率水平,如德國10年期國債息率七月曾一度跌至負0.2%,近期回升後仍處負利率水平;收益率較高的新興國債則較吸引。其次是新興國家基本經濟因素逐漸回穩,當中主要收入來源之一的商品市場,價格從低位回升,加上受惠美國內需增強,部分亞洲市場出口跌勢已見底。另外,俄羅斯及巴西亦有跡象顯示經濟增長從谷底慢慢回升,投資者對新興市場信心逐步上升。

    另一方面,上周五公佈的美國七月非農就業數據不及預期,但前兩次所公佈的超預期非農就業及整體通脹數據,為美聯儲局在年內加息提供有利條件,市場對美國加息預期升溫,若啟動加息,各類債券將有不同反應。以美元計價新興市場主權債而言,美元利率上升很大機會促使美元滙率升值,以致新興市場債券發行人需要以更多成本償付美元計價債務。此外,美國加息反映美國經濟持續向好,新興市場國債吸引力或將降低,未來價格水平能否維持仍是未知之數。

    工銀澳門司庫部