中國經濟今年首三季的表現似乎較預期中樂觀。踏入末季，中國10月份官方及非官方的製造業採購經理人指數（PMI）均創逾兩年新高，反映持續收縮的製造業正慢慢度過「寒冬」。內地實施的穩增長政策獲一定成效，惟情況亦非完全改善，國統局及財新均稱，企業生產活動仍面對困難。有分析認為，雖內地政府急於解決資產泡沫及高槓桿問題，但手段不能過於強硬，否則會連經濟復甦的幼苗亦一併扼殺。

國統局公布的中國10月製造業PMI為51.2，較上月升0.8個百分點。按企業規模來看，大企業PMI為52.5，按月回落0.1個百分點，但仍為今年來第二高；中小企業PMI分別為49.9及48.3，按月提升1.7及2.2個百分點，但仍處於50盛衰分界線之下。從其他分類來看，新訂單指數為52.8%，按月升1.9個百分點，而指數通常亦最能反映未來需求；而從業人員指數及原財料庫存指數為48.8及48.1，分別按年升0.2及0.7個百分點，但仍位於分界線之下。

官方及財新PMI同創逾兩年高

國統局表示，10月製造業PMI上升幅度較大，主要由於生產及市場需求回暖，價格回升進一步刺激生產；「供給側」改革亦取得進展，部分傳統行業生產經營狀況有改善，而產業結構優化亦有幫助，其中高技術製造業的PMI錄得一年新高。企業對經濟環境的預期，往往大為影響他們的生產活動，據國統局指，10月生產經營活動預期指數為58.5。雖按月僅提升0.1個百分點，但為連續四個月上升，顯示市場信心有所增強。

官方數據經常被認為可能會有所偏頗，惟由財新發布的10月中國製造業PMI亦同樣錄得逾兩年新高，指數亦為51.2，創2014年7月以來最高水平，亦連續四個月處於50擴張分界線上方。財新研究主管鍾正生指出，10月新訂單和產出指數遠高於9月水平，投入和產出價格指數漲幅更大，暗示通脹壓力回歸。

10月官方及財新的製造業PMI均錄兩年新高，中國製造業略見復甦苗頭。（互聯網圖片）

復甦力度不穩  政策仍要持續

國統局指出，企業生產經營中仍面臨一定困難，由於全球經濟復甦乏力，進出口形勢仍然嚴峻，反映資金緊張，市場需求不足的企業比例超過四成，尤其中小型企業反映資金緊張狀況還有所加劇，且儘管中小企業PMI回升，但仍在分界線之下。財新則指出，當月新業增長主要由於內需轉強，月內新出口訂單指數輕微下降，再落至分界線之下，有受訪廠商表示，當月海外客戶需求相對獲弱；另外，製造業就業指數雖創去年5月來新高，但仍連續三年處於50分界線之下，而受訪廠商則表示，減少用工主要為了削減成本及提高效率。財新認為，必須要維持政策力度，否則投資增速將放緩，進而導致工業產出下降。