中銀航空租賃可關注
中銀航空租賃(2588)最初於九三年成立,公司前身是新加坡飛機租賃公司,中國銀行收購該公司並在○七年更名為中銀航空租賃有限公司。截至一五年底,以擁有的飛機價值計算,該公司是亞洲最大的飛機經營性租賃公司,全球第五大。今年六月一日上市後,中國銀行持有該公司70%股權。
中銀航空租賃的優勢主要有三點。首先,經營規模較大。截至一五年底,按自有飛機價值計,中航租賃是總部設於亞洲的最大飛機經營性租賃公司及全球第五大飛機經營性租賃公司。其次,業務覆蓋地區廣。中航租賃業務遍及全球,並擁有多元化的業務組合。去年公司的客戶群包括62家航空公司,覆蓋30個國家。亞太(內地、香港、澳門及台灣除外)乃公司業務最集中的地區,佔一六年首三季度的租賃租金收入總額的34.5%,內地及港澳佔20%,而美洲、歐洲分別佔17%及22.1%。此外,公司融資成本較低。受惠於其母公司中國銀行及其強勁的信用評級,中銀航空租賃享有較低的債務成本(於一二至一五年間每年約2%)。這使中航租賃自○八年以來達到平均15%的淨資產收益率,上市飛機租賃公司中最高之一。
中銀航空租賃早前公佈今年九月底前營運數據,期內飛機利用率保持在100%。九月底自有及代管的飛機共計269架,自有機隊的平均機齡為3.4年。該公司的機隊較同業年輕,平均剩餘租賃期亦較長,而年輕的飛機一般可產生更高的租賃收入和可租賃更長時間,公司盈利能力較強。
綜上所述,中銀航空租賃具較大經營規模和業務地區,且與集團產生協同效應,融資成本較低,盈利能力較強。考慮到中國航空業持續增長,對其股價產生中線利好。建議投資者可保持關注。
中國銀行私人銀行(澳門)李嘉熙
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