聯儲局加息效應下，港股上周跌至近兩萬二邊緣。恒指上周四急挫近400點後，上周五跌勢明顯收窄，惟仍未能反彈。恒指收報22,020點，累計全周跌740點或3.3%。事實上是次加息並無超出市場預期，但聯儲局釋出訊息表明將加快加息步伐，環球債市息率隨之上揚。中資金融股上周跌勢明顯，中國債市急跌亦引來內銀債務危機憂慮，有大行表示，正關注內銀的資產質素，對部分較弱的銀行股予以沽售。

上周金融及地產股受加息消息的影響最大，其中內銀、內險及內房等板塊尤其落後大市，而這三個板塊均與內地較脆弱的金融體系連成一線。

市場預期加息周期加快，令債市出現拋售，美國十年期國債收益率攀升至2.6%水平，連帶中國十年期國債收益率亦抽升至3.33%，於上周四，中國五年及十年期國債期貨均雙雙跌停。內地借貸成本上升，亦打亂了中央的寬鬆刺激政策，作為官媒的《新華社》更罕有地發表多篇文章，批評聯儲局的貨幣政策，對其他國家可能出現金融動盪茫之不顧。

市場憂內地債市步A股後塵

在去年A股泡沫破裂後，內地大部分寛鬆資金，流入了債券、房地產及大宗商品市場，隨著近日中國債市急跌，開始傳出企業債出現違約增加的情況。更重要的是，內地達90,000億美元規模的債市，較股市重要得多，而且債市亦連帶房地產及銀行信貸市場。有分析師指出，現時投資者正憂慮內地債市可能會步A股後塵，但情況更嚴重一些，近日中資金融股的跌幅亦明顯大多於大市。

地局性銀行資產質素正惡化

內地信貸市場緊張，人行於上周五亦通過中期借貸便利（MLF），向19間內地金融機構注入人民幣3,940億元，以之維穩。

瑞銀報告指出，關注地區性內銀股的資產質素及資產負債表健康程度；地區內銀的資本充足率大多低於國有銀行及股份制銀行，相信主要由於過去兩三年在證券投資方面積極擴張。該行指出，雖內銀的不良貸款率於今年第二季開始穩定，但地區性內銀的「關注類」及「90天逾期類」貸款持續增加，可能會導致資產質素進一步惡化。該行指，內銀股中傾向選擇國有大行，首選建行（00939）因其資本強健，以及公共基健與按揭貸款佔比較高；對部分地區性銀行，如重農行（03618）及徵商銀行（03698）則維持「沽售」評級。