淺談資產配置方向
美國近期公佈的經濟數據包括新屋銷售、消費者情緒等均好於預期,但美股三大股指卻有一定程度回檔,顯示特朗普當選帶來的交易情緒有所退溫。但總括來看,十二月美股依舊保持上漲態勢,強化市場對美聯儲局進一步加息的預期。美國債市方面,美國國債收益率近期回落,10年期美國國債收益率從十二月中的2.6%跌至最近的2.45%左右;美元指數也稍為回檔,表示因通脹預期上升而引發全球債券的調整或已過度。
在資產配置方面,預期港股及銀行類債券展望正面,主因十二月中下旬美國股債匯市場表現顯示特朗普當選帶來的交易情緒已有所減退,料這趨勢將在一月持續,資金持續流入美國的趨勢回檔將令港股在資金面上受益。而一月份中國宏觀經濟料將保持平穩,這也將給港股帶來基本面的支撐。
另一方面,預期對中資銀行類債券看好,中央經濟工作會議明確今年將是深化供給側改革的一年,預料債轉股也將有更大推進,這將改善銀行的資產品質,利好銀行類債券。值得關注的是,從中央政策看,今年房企面臨的壓力仍較大,這將影響地產債的品質。地產企業在岸市場發債將繼續受限制,促使開發商尋較高成本的融資管道,離岸地產債的發行量或將加大,也將令離岸地產債價格承壓。
綜合上述,港股預料短期或受惠於資金面支持及估值低的因素而受追捧,固定收益類資產方面,政策性銀行發的美元債預期較受追捧。房地產開發商債券表現則較為落後。銀行類優先股近期表現也較落後,認為當前優先股與高級債息差擴大下,或可視為買入優先股的機會。
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