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內銀股估值吸引
2017-01-18 06:35
內銀股估值吸引
內銀股在一六年第四季股價經調整後，從估值及派息方面均現吸引力。其基本面因素亦漸見改善。
截至去年十二月底，商業銀行不良貸款率為1.81%，撥備覆蓋率為175.5%。去年不良率較一五年底的1.678%顯著上升，撥備覆蓋水準則較一五年底的181.18%大幅下降。展望一七年，內銀的信貸質素有望提升。去槓桿、防範金融風險為一七年中央重點工作，去槓桿方面主要針對非銀行企業，內地企業若成功減低槓桿比率，內銀的不良資產風險有機會減少，撥備金額有望下降。內銀亦可受惠金融系統風險下降。
另外，中國近期的經濟數據趨穩亦有助降低內銀的經營風險。一六年十二月份PPI（生產者物價指數）同比升5.5%，遠超市場預期的4.5%，漲幅為逾五年最大。受惠於銷售增長加快，價格漲幅擴大，一六年十一月份工業企業利潤同比增長9.4%，中國工信部設定一七年全國規模以上工業增加值增長在6%。經濟環境轉穩亦支持內銀盈利，
此外，中國利息水平暫已見底，央行舉措料有助改善大型銀行的淨息差。花旗報告指出，為金融體系去槓桿化及紓緩人民幣貶值壓力，預計中央今年將收緊資本管制；透過調整利率走廊及延長公開市場操作期限增加融資成本，從而間接加息，這將利好銀行業的淨利息收入。
綜上，基於內銀不良貸款率惡化的情形將緩和，淨息差亦有上升空間，內銀盈利增速可望略改善，加上股息率仍具吸引力以及板塊調整後估值處於合理偏低區間，提升內銀股配置價值。
中國銀行私人銀行（澳門） 葉子明
澳門日報新聞
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