香港經濟或已見底

    去年香港經濟優於預期，這與中國經濟企穩和全球寬鬆帶來的資金流入息息相關。股市和樓市的反彈，以及穩定的就業市場，支持私人消費的回升。樓市反彈也促使地產商加大投資，再加上貿易溫和增長，去年第三季香港經濟按年擴張1.9%。在低基數效應和特朗普效應的帶動下，香港經濟可能見底回升，預計去年全年經濟按年增長1.4%，而今年則擴張1.9%。不過，在全球充斥着不確定性的一年裡，相信作為全球金融中心的香港也將難以倖免。

    首先，特朗普效應造成資金流出新興市場，加上香港經濟的低迷前景，市場質疑港元是否能維持強勢。不過，相信即使美國加快加息令港元下滑，香港銀行體系充足的總結餘和較大規模的外匯儲備仍將支持港元避過“脫鈎”一劫。那麼，在聯匯制度不變的前提下，港元走強及中國經濟增速放緩可能進一步打擊旅客消費。同時，強港元也將不利香港出口。

    另外，香港是內地的主要轉口港，若內地貿易受制於特朗普新政，對於香港而言必然是壞消息。不過隨着產業升級，中國受美國徵收關稅的影響或不大。隨着TPP以失敗告終，RCEP談判若加快達成協議，香港貿易活動還可能因此受益，繼而抵銷中美貿易戰帶來的部分負面影響。

    至於樓市，去年十一月政府推出的新辣招已開始見效，十二月房屋成交量按月減少47%。內地重申限制居民購匯投資海外房地產，也可能削減香港中小型房屋的需求。美國加快加息則會進一步打擊樓市需求。另一方面，因本地居民買房能力日益下降，發展商主推中小型項目的策略或令該類房屋的供應上漲，從而彌補二手市場供應量的減少。整體而言，房屋成交量可能進一步招腰斬，且今年樓價按年跌幅可能達到跌5%至10%。不過內地豪客對沖人民幣風險的需求高漲，或促使其增加對境外房地產的投資，因此高端樓價的調整幅度料有限。此外，假如美聯儲加息步伐不及預期快，樓價走勢也可能趨於平滑。再者，去年新屋完工量料未能達成政府目標，若今年發展商繼續持貨，待市況好轉再推新盤，那麼樓價出現大幅下滑的機會也不大。華僑永亨銀行經濟師李若凡