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珠海華發新債簡評
2017-02-06 06:35
珠海華發新債簡評
踏入雞年，中資美元債市場的新發行仍未全面啟動，回顧上月發行情況方面，除中國水務於上月底發行五年期美元債外，珠海華發透過離岸全資附屬子公司發行3年期美元債，評級為惠譽BBB，發行票息3.5%，發行額2億，主要為現有債務融資，補充營運資金及作為一般經營費用。
珠海華發集團組建於一九八○年，與珠海經濟特區同齡。集團控股“華發股份”、“力合股份”、“卓智控股”三家上市公司。在珠海以外，業務佈局已拓展至北京、上海、廣州、深圳、天津、武漢、蘇州、瀋陽、南寧、中山、威海、大連和香港、澳門、三藩市、特拉維夫等地。一五年入選“中國企業500強”。
根據公司路演資料，去年上半年錄得營業收入118億人民幣，較一五年上半年（64億人民幣）提升84%，營業利潤為7億人民幣，較一五年上半年（5億人民幣）提升40%；淨利潤為4.8億人民幣，較一五年上半年（3.3億人民幣）提升45%。EBITDA方面。一三至一五年分別錄得EBITDA為16億、30億及42億元人民幣，EBITDA Margin分別為14.3%、17.5%及20.0%，財務數據表現良好。
債務方面，公司一三年至一五年總資產分別為784億、1,227億及1,575億人民幣，一六年上半年為1,898億人民幣。總債務在過去三年分別為369億、678億及895億人民幣，淨債務分別為244億、554億及717億人民幣。一六年上半年，公司持有現金301億人民幣，流動資產／流動負債為2.5倍，淨債務/股東權益則為1.9倍，債務數據相對表現一般。
珠海市國資委全資持有華發集團，此次為華發集團的首筆境外美元債。華發集團在珠海及澳門地區廣為投資者熟知，相信不難吸引高評級投資者關注。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡振華
澳門日報新聞
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