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鑫苑置業新發債受熱捧
2017-02-27 06:35
鑫苑置業新發債受熱捧
鑫苑置業上周一筆新發美元債終於千呼萬喚始出來，由於受到比較高的關注，鑫苑也是先後多次調整發行意向，最後發行年期定在四年，發行價格大幅收窄，票息定在7.75%。
該公司於九七年在河南鄭州創辦，○七年實現海外上市，成為中國首家登陸美國紐交所的房地產開發企業（股票代碼：XIN），○八年企業總部遷址北京，一二年開創中國企業在美國獨立開發的先河。鑫苑置業已經形成住宅地產、商業地產和物業管理三大核心產業。在國內，鑫苑中國業務輻射北京、上海、天津、鄭州、西安、長沙、三亞等十五座城市，累計建設完工項目廿五個、在建項目十六個；在海外，拓展至美國紐約州、加利福尼亞州和內華達州。
根據路演資料，鑫苑置業在一四年、一五年及一六年分別錄得營業收入9.2億美元、11.6億美元及15.6億美元，年增長率達30.3%；過去三年毛利潤分別為2.4億、2.7億及3.6億，一六年毛利潤率為22.9%；相應淨利潤分別為4,800萬、6,600萬及7,900萬美元，一六年淨利潤率為5.1%。債務數據方面，鑫苑置業在一四年、一五年及一六年底分別實現總資產32.3億美元、35.5億及42.1億美元。截至一六年十二月卅一日，公司持有現金為11.8億美元，權益為9.2億美元，槓桿比率為49.7%。
總體來說，鑫苑置業是一家可以關注的房地產公司，其主要面向一線及二線城市，主要客戶源針對中產階級客戶，目前看來此戰略已取得一定的成果。同時，公司也開始注重輕資產轉型。標普日前將鑫苑置業的評級展望由“負面”上升至“穩定”。標普認為，鑒於其銷售業績增強，以及利潤率有所改善，鑫苑置業將在未來十二個月維持其“已經有所改善但仍處於高位”的槓桿，建議較進取投資者關注。
中國銀行私人銀行（澳門）王驍楠
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