發掘優秀潛力股  避免貪平急入市

    股神巴菲特於一九五七年成立投資俱樂部，管理資金30萬美元，隨後規模迅速膨脹，至六二年管理資金增至720萬美元，其中屬於巴菲特本人的資本為100萬美元。從六五年至○六年的42年間，股神管理操作的旗艦伯克希爾公司（代號BRK.A或BRK.B）淨資產年均增長率為21.5%，累計增長3,611倍；同期美國標普500指數成份企業年均增長率為10.4%，累計增長僅64.79倍。

    股神十一歲投資

    去年三月福布斯公佈全球富豪榜中，86歲的巴菲特排名第三，擁有個人財富608億美元。巴菲特個人並不參與持股公司的具體運作，只靠持有股票賺得驚人利潤，超卓的投資績效至今無人能及，成為舉世公認的偉大投資大師。巴菲特在十一歲時就小試牛刀開始投資股票，但後來卻坦承並非是一次完美的交易，雖然最終也有賺錢。

    一九四一年，年僅十一歲的巴菲特買入生涯中第一隻股票，叫“城市優先服務”公司(Cities Service Preferred)。這是一家至今仍存在的石油公司，不過與其他公司合併後已改名了，當時巴菲特以自己的零用錢買了3股，價格為38美元，同時也為姐姐買了3股，就滿心期待地等股價上升。然而事與願違，股票買入後價格就一直在下跌。

    對兩個小朋友來說，當年一百多元不是小數目。日復一日，股價不斷下跌，姐姐喋喋不休地在埋怨，巴菲特堅持不肯賣出。股價在下跌了約3成後終於穩定下來並開始反彈，當股價輾轉上升至40元時，巴菲特立刻賣出股票，每股賺2元。正當兩位小朋友慶幸收回本錢之際，該公司股價卻繼續上升，最後升至每股二百多元。

    檢視入市承受力

    這個小故事可以帶給投資者一些有益的啟示：

    啟示一：“選擇最優秀和最有潛力的企業股票，除非有重大的改變或過分樂觀超越目標，否則就耐心地陪伴它們成長。”當然關鍵是能夠找出“優秀”和“有潛力”的股票，暫時受挫和下跌不要緊，落難天使總有翻身之日。如果閣下無法辨別出何謂優秀的企業，可以購買指數ETF，如美國股市的SPY、QQQ或香港的盈富基金(2800)等。筆者則認為巴菲特的旗艦伯克希爾公司(BRK)是持有一籃子美股極佳的選擇。

    啟示二：“財不入急門，切勿把投資置於自己難以承受的地位。如果是最後一筆本錢、家用或奶粉錢、壓力大到難以入睡、借款快要到期……就不要投資股票了。”在姐姐每天的催促、埋怨和壓力下，巴菲特即使選對股票，也無法冷靜地處理問題，所以一旦轉虧為盈，有些錢賺就立刻賣掉以求自保，最終讓大魚溜走。在進行一項投資之前，首先要檢視的不是能夠賺多少，而是可能會輸多少，自己的承受能力如何，才能去爭取最好結果。

    成長比估值重要

    啟示三：“股票並非便宜就值得買，優秀公司具備成長能力更為重要。”在投資生涯初期，巴菲特受格雷厄姆的“雪茄屁股選股法”影響很大，就是專挑那些價格低殘但頗有價值的企業股票，但後來在其拍檔芒格的影響下，更傾向買入成長中的偉大公司的股票。一家企業的成長性比表面的低估值更為重要，投資者寧可以較高價格買入成長中的偉大公司，而非只貪圖便宜。

    啟示四：“趨勢是閣下的朋友，人氣聚集的股票，價格升完可以再升。”巴菲特以38元買入第一隻股票後，價格一直下跌卻無人問津，但最後卻被追捧至200多元。這說明股價上升必須要人氣聚匯，只是“便宜”並不可靠。投資者應購入和持有處於中長線上升趨勢的股票，以基礎分折篩選出優秀的企業，然後利用技術分析找出股價的趨勢，把握最好的入市時機。

    另一方面，大多數處於下跌趨勢股票，通常都需要一些時間才能轉勢，出現V型反轉的機會較小。在經過一輪下跌浪的股票，應經過測試低點成功地穩定下來後，然後開始慢慢上升，才形成較佳的入場點，投資者不必因“便宜”而急於入市。

    容永剛