銀娛受惠貴賓廳業務復甦
上周澳門博彩監察協調局公佈,二月博彩毛收入為229.9億澳門元,按年增加17.8%,較市場預期的9%至14%多,由於一六年和一七年農曆新年所在月份不同,所以比較首兩月的增速會更加反映博彩業的狀況。今年首兩月累計賭收422.5億澳門元,按年增加10.6%,而一六年第四季賭收則按年增加10.2%,數據反映澳門博彩市場回穩,走勢向好。
今年澳門博彩市場持續好轉,與貴賓廳業務復甦有關,估算今年首兩月賭收增長之中,貴賓廳業務增幅較中場業務為高,並預料三月賭收將會錄得10%以上的升幅。
銀河娛樂(27)上周公佈業績顯示,一六年第四季經調整EBITDA按年及按季分別上升20%和10%至30億港元,全年經調整EBITDA按年上升18%至103億港元;全年收益按年上升4%至528億港元,其中貴賓廳業務佔博彩收益的54%(VIP佔比在澳門六家博企之中排第二位,第一位是永利澳門);全年股東應佔溢利按年上升51%至63億港元,每股盈利147.31仙。銀娛業績好過市場預期,加上澳門賭收亦較預期強勁,公司股價在上周創出五十二周新高。以上周收市價計算,銀娛預期17年EV/EBITDA約14.5倍,估值合理。
澳門博彩市場已趨向穩定,收入持續增長,博彩板塊前景值得看好。博彩各項收入都錄得增長,貴賓廳業務增幅較中場業務為高,對博彩板塊有興趣的投資者,可以留意公司業績表現較好和貴賓廳業務較多的博企。投資時須注意行業政策變動,以及留意澳門每月博彩收入。
工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士
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