特朗普妥協合作  巴菲特看好美股

    美國總統特朗普上周首次在國會發表演說，一改以前言辭激烈、吼叫式的風格，轉而呼籲朝野兩黨合作，讓“美國再次強大起來”，被認為終於有些像個總統了。特朗普所主張的“美國優先”政策沒有變，只是用比較柔和、傳統、莊重的語言包裝起來，但要藉此解決美國內部嚴重的撕裂並不容易。

    外交態度轉趨溫和

    特朗普上台40多天以來，所推行的政策在國內難以執行，“禁穆令”在聯邦地區級的法院就被推翻，內閣部長任命在國會屢遭阻力，國安顧問佛林上任廿三天被轟下台，民調支持率創歷任新總統低點……幾個星期前特朗普還猛烈抨擊華盛頓政治的腐敗和骯髒，如今已主動伸出合作之手，不過這也是意料中事。

    特朗普外交政策有明顯調整，前聲稱“北約已經過時”，現改口美國對北約會全力支持，但仍堅持“我們的夥伴必須承擔其財政義務”。他在演說中只提到中國一次，比前幾任總統少得多，指稱“自中國○一年加入世界貿易組織後，美國失去六萬家工廠。”但特朗普總體對中國的態度溫和了一些。中美是目前世界第一、二大經濟體，不採合作態度只能兩敗俱傷。

    特朗普演說後的最新民調顯示，美國近七成的受訪者表示對國家未來方向變得更樂觀。華爾街股市對特朗普的經濟政策更大為讚賞，杜瓊斯指數在總統國會演說後，翌日大升3百多點。特朗普要求國會撥款1萬億美元投資基本建設、增加國防開支擴軍、減低企業和個人收入稅……等主張，大大提振投資人信心。從去年十一月特朗普當選總統至今，美股市值已增值3萬多億美元。

    海外資金回流美國

    美國多家跨國企業包括蘋果電腦、福特汽車等已宣佈在國內大筆投資計劃，一些外企恐怕美國貿易保護主義抬頭，亦準備在美國設廠投資。特朗普的“美國優先”和減稅政策，無疑也會吸引美國企業海外利潤和資金回流，這對美國經濟發展是有利的。股神巴菲特在大選前一直不支持特朗普，但在他當選後表示仍看好美國經濟。

    最近巴菲特發表本年度致伯克希爾公司股東信，這幾乎是全球金融界人士的必讀物。巴菲特在股東信上表示，過去兩個多世紀以來，推動美國經濟成長的市場系統動力未減，且將會持續到遙遠的將來，並重申他樂觀地看待美國未來的態度。他說：“財富的累積短期可能偶會中斷，但絕對不會停止。”不過，他指出移民和法治是美國經濟成功的兩大要素，似乎在暗批特朗普一些做法。

    巴菲特掌舵的伯克希爾公司持有大量美國傳統產業公司股票，去年初至今股價上升33%，相對其龐大市值和低持股風險，這是非常驕人的回報率！去年下半年伯克希爾公司大量買入航空公司股票，成為達美航空(Delta) 、美航(AA) 、聯合航空(United Continental) 等主要股東。巴菲特過去對投資航空業一直持懷疑態度，因此令市場人士頗感意外。

    避險基金利潤欠佳

    從投資者的角度來說，航空業曾被視為“壞行業”，因為投入資本和貸款巨大，安全規定和要求嚴格，受油價上落影響很大，單個業者無定價能力，即使優秀企業也難賺錢。美國六大航空公司自○一年起，連續十年累積虧蝕500多億美元，但最近五年已轉虧為盈。全球航空業併購整合成功，油價處於相對穩定低價，企業開始穩定盈利，也許是巴菲特改變看法的原因。

    巴菲特在信上花了五頁篇幅，痛批避險基金過去十年收取了超過1千億美元的費用，卻無法交出合格的成績單。他說：“華爾街人士管理數以萬億美元計的資金，收取着昂貴的費用，但是獲得暴利的是基金經理人，而不是客戶自己。”巴菲特一直認為，投資人堅持投資於低收費的指數基金(Index ETF)，績效絕對勝過投資那些五花八門的避險基金。

    伯克希爾公司過去很少投資科企股票，因為巴菲持認為看不懂。但去年該公司花了67.5億美元購入蘋果(AAPL)股票，現帳面已賺了16億美元，日後再談。

    容永剛