上海石油化工業績可期
上海石油化工股份(338)是中國最大的煉油化工一體化綜合性石油化工企業之一,主要業務把原油加工以製成多種合成纖維、樹脂和塑膠、中間石化產品及石油產品。其中,石油產品佔總營收約45.6%,樹脂及塑膠、中間石化產品佔24.8%,石油化工產品貿易佔26.6%。
環球經濟迅速回暖,但國際局勢緊張,兩者均促使國際石油價格短期有支持,若戰局不穩,料油價短期或升至55美元或以上。截至一六年十二月底,集團營業額774億元(人民幣,下同),同比跌3.64%;淨利潤為59億元,同比升84.04%,主要因集團主營業務成本下降速度高於其業務收入(因石油價格在一六年處歷年較低水平)。
集團近期公告,一七年第一季淨利潤較去年同期增60%至75%(即18.32億元至20.04億元),主要由於產品銷售價格(其中柴油及汽油價格均漲近兩成)上漲金額大於原材料上漲金額,導致產品毛利增加。同時,原油加工量增約10%,促使聯營企業利潤增加,這些數據進一步確認集團未來盈利前景。目前集團市值約157億港元,流動資產約148億,流動負債約89億,流動比率1.66,反映集團現金流充裕。料長遠國際油價可在每桶45-60美元徘徊,集團盈利應持續看好。
以價格4.47港元計算,一六年市盈率及股息率分別為7.27倍及6.22%,建議投資者可在4.30港元附近吸納作中長線投資,止蝕位為4港元。
工銀(澳門)投資股份有限公司
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