騰訊控股估值合理
近期市場聚焦高增長的科技股,上周騰訊控股(700)及美國上市的社交網站Facebook(FBUS)股價都創出歷史新高,其中騰訊股價更是高見245元高位。騰訊是中國最大的互聯網綜合服務提供商,也是中國服務用戶最多的互聯網企業,對科技板塊感興趣的投資者,可以留意該板塊得龍頭企業騰訊控股。
騰訊控股是內地滲透率最高及接觸層面最廣的互聯網綜合服務供應商,服務包括社交和通信服務QQ及微信(WeChat)、社交網絡平台QQ空間、QQ遊戲平台、騰訊網和騰訊視頻等。以2016年公司收入計算,增值服務收入佔總收入的71%、網絡廣告收入佔18%,而其他業務則佔總收入11%。騰訊的核心價值,來自公司現有的龐大客戶群,市場較為關注公司用戶人數增長,一六年QQ的月活躍帳戶同比增長1.8%至8.7億戶,而微信(WeChat)的月活躍帳戶同比增長28%至8.9億戶,可以看到公司在智能手機用戶端的增長較快。
騰訊控股早前公佈的業績顯示,一六年下半年公司收入為1,162億元人民幣,較一五年同期增長46%;經營盈利為418億元,較一五年同期增長37%。公司三大業務收入中,收入佔比最大的增值服務一六年下半年較一五年同期增長32%,主要由智能手機遊戲收入增長所推動。現時在中國,騰訊的行業競爭地位非常強,因為網絡效應,其他企業或網絡平台較難影響公司地位。
騰訊控股目前市值約2.3萬億港元,是國內市值最大的互聯網企業,亦會受惠國內智能手機市場的增長。以上周收市價計算,公司一八年的預測市盈率約是27倍,以一家具較強競爭力的科網龍頭企業來說,估值合理。投資者投資時要留意公司能否保持其市場地位,以及業務的高增長性。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
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