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回顧四月中資美元債券市場
2017-05-03 06:35
回顧四月中資美元債券市場
四月以來，中資美元債券市場依舊火熱，延續三月以來美聯儲局“鴿派”加息所帶來的上漲趨勢，整體依舊錄得升幅。主因有以下幾個方面：一、進入四月，全球地緣和政治風險不斷升溫。美國接連宣佈對敘利亞、阿富汗實施軍事打擊，朝鮮半島愈演愈烈的緊張局勢更成為市場焦點。此外，英國決定提前大選，以及法國大選的不確定性也加劇市場緊張情緒。不斷升級的地緣和政治風險打擊投資者情緒和風險偏好，市場進入避險模式，資金湧入避險資產，造成黃金和美債走高。
二、在特朗普上任的一百天內，其在競選時答應選民的政策大多數未能付諸實施，令市場加大對特朗普黨派執政能力的擔憂，進而懷疑基建支出等其他刺激計劃能否實現，引發避險情緒。
三、多數美聯儲局官員在接受採訪時表露出一七年還要加息兩次的決心，同時多位美聯儲局官員暗示一七年底或一八年初開始“縮表”。縮表和加息原理上都將會令美元債券價格承壓，但美聯儲局官員對此發言謹慎，體現出美聯儲局官員並不希望債券價格過多受此影響，對債價提供一定支持。
四、政府支持也是利好因素之一。發改委今年確定兩批外債規模管理改革試點企業，允許列入名單的企業在一七年度外債規模內可以靈活把握發債時機，自主選擇發債時間和發債批次，可以先發債後報批。以前企業發債需要事前審批並登記，列入試點名單後，只需時候報送相關信息即可，無疑加大企業境外發債自由度。
總的來說，債券市場的變化與此前預期相符，且預期未來一段時間內中資美債還將繼續維持上升趨勢，高收益債券將整體跑贏高評級債券。維持此前的投資策略不變，建議投資者關注短年期、高收益債券為佳。
中國銀行私人銀行（澳門） 王驍楠
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