提防熱錢外流衝擊

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內地今年首季GDP按年增長百分之六點九，一方面打破唱淡內地經濟前景的專家意見，再次凸顯內地經濟的韌性。另一方面，說明新舊動力交替的過程雖未完成，但交接尚算順利，足以避免經濟崩潰式的硬着陸。

中央政府及金融監管機構趁着內地經濟進入階段性企穩契機，近日接連推出加強金融市場監管的政策舉措，並先於美國聯儲局提出“縮表”（即縮小資產負債表）的構想，去槓桿意味甚濃，令市場為之擔憂。畢竟市場甚少經歷“縮表”，其造成的影響仍需持續觀察，並非一時三刻能夠想像及體現。

港股最近走勢與A股截然不同，後者因內地金融監管升級而下挫，監管升級加快內地資金南流港股，令恆指突破阻力，逼近兩年高位。不過，熱錢帶動的市場走勢，最大特徵是來也匆匆、去也匆匆，投資者稍不留神，隨時未受惠先受害。全球金融市場有“收水”之兆，投資者特別需要控制風險。

熱錢追捧，股市、樓市持續升勢，後者更與居民生活息息相關。無論升市還是泡沫爆破，均對居民資產、購買力有深遠影響。早前特區政府針對樓市再度活躍，進一步收緊樓按，措施力度不及香港，難免被認為“加辣不辣”，無助遏止樓價上升，要求出重招的呼聲不絕於耳。

雖然今次措施未必能遏止樓價升勢，但市場熱錢泛濫，單靠政策措施難令樓價下跌。香港前車可鑑，最多祇令交投減少、升勢減緩。不過，收緊樓按貸款，變相提高買樓首期比例，有助穩定金融系統，提升抗逆能力。一旦泡沫爆破，降低對社會、經濟的殺傷力。

過去三年經濟、樓市走勢印證周期性，特別澳門地小，熱錢影響大，升得快、跌得快。環球經濟復甦加快，各國央行“縮表”計劃越來越近，無論已上車還是無殼蝸牛，都需要提防熱錢外流造成的潛在風險。

春耕