東方資產人民幣新發債點評
日前東方資管藉人民幣回勇透過SPV公司發行離岸人民幣債,票息為5.5%,發行價為100,發行量為6.32億人民幣,評級為BBB+(標普)。
本次發行的債券為貸款參與票據,債券的用途為借款給盈德控股有限公司(Richtex),該司為上海證大(755)的子公司,上海證大主營內地房地產開發業務。中國東方資產管理(國際)控股有限公司為債券項下貸款的擔保人,該司為中國東方資產管理公司(簡稱“東方資產”)的全資子公司,負責東方資產管理公司的海外業務。
東方資產為國內四大資產管理公司,是國有獨資的非銀行金融機構。東方資產自成立以來,以保全國有資產、化解金融風險、促進國企改革為使命,累計管理處置各類不良資產逾萬億元。截至一六年底,中國東方集團總資產超過8,000億元,在國內中心城市設有廿五家分公司和一家經營部。
財務數據方面,根據發行資料,截至一六及一五年十二月卅一日,東方資產管理(國際)控股有限公司收入分別為33.35億、28.41億港元(下同);淨利潤在近兩年分別為17.48億及21.67億元。債務數據方面,截至一六及一五年十二月三十一日,東方資產管理(國際)控股有限公司的總資產分別為810.88億及688.48億元。短期負債近兩年分別為404.37億及354.18億元。現金餘額近兩年分別為98.53億及41.55億元。
總的來說,債券項下貸款的擔保人為中國四大資產管理公司東方資產的全資子公司,東方資產完成國家賦予的處置政策性不良資產歷史使命後,便開始商業化轉型,並多元化發展,近年經營表現良好,加上債券的年期較短,尋找人民幣高評級債券的投資者可多關注。惟須注意是次債券的發行量較少,流通性或欠佳以及東方資管尚未上市,經營狀況較難追蹤。
中國銀行私人銀行(澳門)葉子明
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