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中國聯塑受益經濟回暖
2017-07-14 06:35
中國聯塑受益經濟回暖
中國聯塑是內地塑料管道領域龍頭企業，一六年塑料管道產能216萬噸，銷量170.49萬噸，遠超行業第二名近4倍，市場佔有率約15%。目前擁22個生產基地，分佈全國各省市。公司業務較多於華南地區，產品及服務涵蓋管道產品、水暖衞浴產品、整體廚房、型材門窗、裝飾板材、消防器材等領域，可用於供水、排水、燃氣輸送等範疇。
塑料管道主要應用於市政，建築和農業。近廿年來，全國房屋施工面積複合增速超過10%，於“十三五”期間，市政需求有望成為塑管市場擴張主因。另外，中央提出海綿城市計劃，改善城市排水管網及排水系統，料可望帶動管道需求，讓龍頭公司受益。同時，因公司主業塑管近年增長放緩，目前正積極轉型，打造全家居產業鏈，業務覆蓋水暖衛浴，整體廚房，五金建材，電商平台等領域。公司收購紅星美凱龍股權，依托聯塑商城和家居購物中心打造家居連鎖帝國，並積極佈局海外市場；收購廣州環保設計院和巴安水務股權，進軍污水處理領域，協同污水管道業務。
業績方面，一六年年度收入172.21億，同比增12.8%，增速高於行業增速4%，其中塑管業務營收增速雖低於主營業務增速，但佔比仍高達86%，比上年微降數個百分點；毛利45.82億元，升16.4%，毛利率增至29.8%的新高，因產品定價與為原料基準加成，因此原油價格波動對公司影響不明顯。純利增18.6%至19.22億元，為上市以來最高增速。
業務快速轉型的同時，需留意不確定性。公司一六年資本開支同比增近倍，今年仍將保持較快步伐，財務槓桿將提高。新增業務如電商平台和海外購地，其利潤空間將較核心業務為低，且仍處前期鋪墊，對利潤支持度不大。
目前市場對公司業務拓展方向尚有保留，但公司核心塑管業務仍出色，加上股份估值合理，可作關注。
工銀澳門投資公司
澳門日報新聞
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