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如何理解近期美元弱勢
2017-08-08 06:35
如何理解近期美元弱勢
近期美元指數貶值近8%，其中歐元兌美元升值超10%，對美元指數下行的貢獻率接近7成。歐元區今年第二季GDP環比增0.6%，高於第一季0.5%的增幅。這一表現幫助同比增幅從1.9%擴大至2.1%，這是自一一年第二季以來最高水準。自一三年以來，歐元區經濟已連續十七個季度增長，六月失業率降至9.1%的九年低點。
歐元兌美元顯著升值，主要來自兩個因素，一方面是特朗普新政的推行持續低於預期，另一方面是歐元區增長持續超預期。在美元已顯著貶值背景下，市場對下半年美元繼續走弱或反彈存在較大分歧。
這裡主要分析歐元兌美元情況，即預計歐元兌美元還有進一步升值空間，從“增長差”看出美國經濟增長已接近“成熟”狀態，歐元區還處在復甦的上半場，從增長超預期角度看，歐元區勝於美國；同時從“貨幣政策差”看出市場對美聯儲局加息縮表預期充分，但對歐央行削減QE預期並不充分，歐央行的動向對歐元／美元匯率的影響明顯大於美聯儲局。此外，特朗普新政可能進一步低於預期，這將繼續打壓市場對美國更好增長前景的預期，令美國與其他多數國家的增長差收窄，壓低美元匯率。
上周五美國公佈七月非農就業近增20.9萬人，高於預期，失業率降至一六年最低，非農數據大幅超預期，令美股走高，美元指數創一周來新高，黃金下跌。雖然非農數據令美元指數短期反彈，但美國政治不確定性仍令美元承壓，例如特朗普政府未能通過醫改法案，凸顯立法僵局，故預期未來美元仍有走軟空間。
工銀澳門私人銀行
澳門日報新聞
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