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融創中國新債簡評

2019-02-18 06:35

    融創中國新債簡評

    融創中國(1918)於上周新發行三年期的美元債,票息7.875%,發行額為8億,債券發行評級為B2/B/BB-(穆迪/標普/惠譽),用途主要為現有債務進行再融資。

    融創中國控股 (1918.HK)從事住宅及商業地產綜合開發的企業,業務主要聚焦於北京、華北、上海、西南、東南、廣深、華中和海南八大區域和一線、環一線及核心城市,開發銷售高端精品物業,產品涵蓋高端住宅、別墅、商業、寫字樓等多種物業類型。一七年融創中國銷售金額達到3,620.1億元,位列全國房企第四位。

    一八年上半年度,集團營業額增加2.2倍至465.83億元(人民幣,下同),股東應佔溢利增長2.9倍至63.61億元。整體毛利增長2.5倍至115.28億元,毛利率上升2.5個百分點至24.7%;一八年上半年,由於市場利率水平有所上升,導致總利息成本增加,費用化利息較一七年上半年增加4.5億元至25.2億元,加權平均利率為6.74%。截至一八年六月三十日,融創的借貸總額為1,797.4億元,較一七年六月三十日減少78.6億;現金為874.2億元,其中非受限現金為624.8億元。淨債務佔總資產比重為18.3%,資本負債比率為65.8%,均較去年同期有所下降。

    簡評:據公司公佈,一八全年實現合約銷售金額 4,649.5億元,按年增長27%;合約銷售面積約3,056.2萬平方米,合約銷售均價約15,210元/平方米,完成全年4,500億的銷售目標;與上月公司發行2年期6億美元債券合計,公司於一九年初已於市場再融資14億美元,該債適合高收益投資者關注。

    中國銀行私人銀行(澳門)  蔡振華