受中美貿易摩擦、環球經濟增長放緩及歐美各國陸續收緊貨幣政策等多重打擊，2018年的投資環境是自2008年金融海嘯以來，最為波動的一年；環球主要的財富/退休基金普遍錄得虧損或盈利大幅萎縮。澳門金融管理局（下簡稱“金管局”）因應金融市場的深度調整，採取了多項風險控制及防守性措施，特區總體儲備投資於2018年錄得15.8億（澳門元，下同）的盈利，綜合回報率為0.33%，與鄰近地區的儲備基金表現相若。

外匯儲備盈利抵銷財政儲備虧損

截至2018年12月底，財政儲備的資本金額按年增長3.8%至5,088億元；其中，基本儲備及超額儲備分別為1,475億及3,613億元。投資回報按季度分析，首三季度均錄得正回報，惟第四季受主要股票市場大幅調整的影響，使財政儲備全年投資錄得29.2億元的帳面虧損，年度回報率為-0.57%。然而，外匯儲備在沒有任何股票持倉的情況下，錄得約45億的淨盈利，使整體儲備投資錄得15.8億的回報。

股票市場持續波動多管齊下加強風險管控

金管局自2018年初已採取了多項風險控制及防守性措施，使投資組合中各資產類別的表現能夠優於市場基準。按財政儲備的資產類別分析，貨幣市場資產及債券投資全年錄得穩定回報，雖然年內美元轉強導致非美元資產估值受壓，但金管局適時提高了非美元資產的匯價對沖比率，使外匯風險得到有效控制，全年錄得了12.6億的收入；同時，加大了較短年期的定息債和浮息債比重，以減低美國聯儲局加息對債券價格的負面影響。環球股票市值於2018年的惡劣投資環境下普遍大幅下跌，由外判基金經理操盤的股票投資因而錄得虧損；金管局主動降低了股票持倉比重，有效減少財政儲備在環球股票巿場大幅調整時所承受的帳面損失。

“安全、有效、穩健”原則管理財儲投資

財政儲備自2012年成立以來，每年的平均回報率為1.7%，為提升中長期投資回報，財儲自2015年起逐步增持股票投資。持有一定數量股票資產一方面有助財政儲備提升中長期回報，但同時亦必須忍受短期的價格波動。縱然2018年的市況轉差，2017年至2018年的平均年化回報率仍超過2%，顯著高於前兩年（2015-2016）的不足1%。

展望2019年，國際組織相繼調低了主要經濟體的增長預測，投資市場仍存在許多不明朗因素，必須慎防下行風險。金管局將密切監察環球經濟及金融巿場的動態，繼續以“安全、有效、穩健”的基本原則管理儲備投資；通過外聘專業顧問公司對基金經理的投資表現進行持續監督，強化儲備投資管理的制度建設，以達致提升儲備中長期投資回報的目標。