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債券淺析——易居

2019-10-14 06:35

    債券淺析——易居

    日前易居(2048)於市場發行2.5年期2億美元債,票息7.625%,債券發行評級為BB(標普),集資用一般企業用途及為現有負債融資。

    易居企業集團是基於房地產數據的房地產交易服務商,旗下擁易居營銷、克而瑞、易居房友等特色業務,業務覆蓋新房營銷代理、房地產大數據應用服務、房地產經紀網絡服務;集團主要提供三類服務,包括一手房代理服務、房地產數據及諮詢服務,以及房地產經紀網絡服務。

    截至一九年六月止半年度,集團營業額同比增長55.8%至43.3億元(人民幣,下同),淨利潤同比上升16.1%至6.5億元。其中,一手房代理服務營業額增長15.7%至25.78億元,佔總營業額59.5%,分部利潤上升1.7%至8.06億元;房地產數據及諮詢服務營業額增長15.4%至4.43億元,佔總營業額10.2%,分部利潤下跌47.7%至8,284萬元;房地產經紀網絡服務營業額增長6.8倍至13.1億元,佔總營業額30.3%,業績轉虧為盈,錄得分部利潤565萬元。

    截至一八年年末,易居企業控股的總債務/總資產為22.2%,淨債務/EBITDA為兩倍,淨債務/股東權益為41.1%,利息覆蓋率為9.5倍。根據公司財報,截至一九年六月三十日,集團所持有現金及現金等價物為30.25億元,銀行借款為13.05億元,其他借款為20.12億元,資本負債比率為43.1%,相比一八年十二月三十一日的12.5%相比上升較多,主要為公司發行一筆美元債券所致。

    易居利用其股東的優勢,上游覆蓋100%的中國百強地產開發商。截至一八年末,公司的項目儲備數量達1,239個,過去三年增長率為25.2%,公司以輕資產運營,目前債務水平不高,流動性較好,高收益投資者可以謹慎關注。

    中國銀行私人銀行(澳門)蔡振華