中美談判結果推動經濟數據

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上周中美貿易談判結果大幅好於之前市場預期，推動全球股市及美元利率上升。雖然美國對這次談判給出十分積極評價，但注意到中國政府評價要謹慎得多。從歷史經驗看，中國表態可能更客觀，中美還有很多分歧需解決。

本周，投資者對中美貿易協定的樂觀預期，以及美聯儲局的鴿派表態，推動全球股市，包括A股和港股的上行。但中期，這兩項因素的影響將降溫。中國九月PMI數據好轉，暗示經濟可能觸底，以及上市公司業績可能改善，這是在中期對A股與港股更為重要的事件。

上周開始時，一些較為負面的消息降低市場對中美貿易談判期望，但在上周末，雙方談判的結果大幅超出市場預期。雖然美聯儲局上周十分鴿派，但美元利率仍大幅上行，美元指數則大降，人民幣與港元利率基本穩定。

中美談判積極成果推動全球主要股市，MSCI全球漲1.22%，MSCI新興市場升1.5%，周期類板塊更好，國際商品價格也相應上行。似乎投資者對經濟預期正快速好轉。這些都顯示對全球金融市場來說，中美貿易戰是最為重要和不確定因素。

與其他新興市場同步，香港恆指升1.89%。因香港持續動盪，香港股表現繼續落後，內地100指數升近3%。所有11個一級行業板塊上行，醫療板塊表現最好。港股交易所大升，其中內地100交易額大漲41%，顯示更多資金正流入內地上市公司。

A股表現好於港股，萬得全A股指數升2.56%；低估值股票表現較好，低P/E指數升3.75%，這顯示A股投資者對市場更謹慎。所有一級行業上升，房地產板塊表現最好，從三個月看，IT板塊表現遠超其他板塊。

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