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市場暫欠明確方向
2019-10-22 06:35
市場暫欠明確方向
中國政府上周確認中美達成部分協定，這進一步降低緊張局勢。雖然中國三季度整體經濟資料黯淡，但社零總額和工業產出資料相對較好，而且人行表示人民幣的利率是合適的，這使得人民幣利率穩中略升。港元利率有所下行，與美元之間的利差也進一步收窄。
中美的部分協定也提升全球股市，上周MSCI全球上升1.11%，而MSCI發達市場和新興市場分別上升1.04%和1.67%。但全球主要商品價格並沒有上升，這意味着投資者對全球經濟的預期相對謹慎。
與其他新興市場同步，恆生指數上升1.56%，因為本地股之前持續落後，上周反彈較多。七個行業上行，其他四個下跌。醫療板塊大漲4%，再次成為表現最好的板塊；此外，可選消費和房地產板塊也有較好的表現。雖然港元日均交易額又有下降，但港股通與陸股通交易額仍在上升，但並沒有明顯南下資金淨買入。
上周A股市場下跌，主要是因為之前反彈的幅度較大。上周只有兩個行業板塊上行，醫療與通訊板塊的漲幅均低於1%，而能源與IT板塊表現最差。最近三個月，IT與醫療板塊上升了10%以上，表現要遠遠好於其他行業板塊，而房地產板塊則表現最差。
主要經濟體的九月資料較差，IMF調整其全球經濟增長預測到○八年後的最低水準，這些給市場罩上陰影。過去幾周，金融市場主要受重大新聞事件的驅動，如貿易戰不再升級，相信投資者會更為關注基本面因素，如經濟增長、刺激政策和公司業績。雖然中國三季度經濟較弱，但部分指標好於預期。我們認為中國政府在四季度會出台溫和的刺激政策和一些深層次改革。在四季度，溫和的短期政策、降溫的經濟和較低的估值，使得市場暫時沒有明確方向，而高科技和消費類板塊更有吸引力。
工銀澳門私人銀行部
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