SANTA FE, US - Media OutReach - 2020年7月30日

Jeff Klingelhofer, CFA

聯席投資主管

基金經理

尚渤投資管理

聯儲局的決定基於疫情現狀，而市場狀況取決於聯儲局的決定。

• 一如所料，是次聯儲局會議驚喜欠奉。沒有重大消息宣佈，亦無新出現的隱憂。聯儲局重申新冠病毒疫情對經濟的負面影響，以及憂慮第二波失業潮可能將至。此外，聯儲局正密切注視營商信心持續低落的問題。

經濟數據改善令人聯想到經濟V型復甦，但無法反映事實的全部。

• 聯儲局指出，經濟數據有所改善，但主席鮑威爾強調整體經濟狀況明顯比今年年頭轉弱。在此背景下，聯儲局再次向投資者保證他們將盡力控制疫情所帶來的經濟後果。

經濟下行風險令聯儲局感到憂慮，這意味着：

1. 中短期內聯儲局將不會加息。聯儲局對未來利息走勢的看法有所改變，重申目前並不打算加息。
2. 通脹短期內仍然疲弱。聯儲局指出通脹正在失速，而筆者認為陰霾在短期內難以消散 ─ 聯儲局已出盡法寶，以不同貨幣政策工具應對是次經濟危機，但在短期內實在難以製造通脹。話雖如此，我們在近年一再提醒投資者須慎防通脹，經濟衰退一旦過去，通脹便會重登投資者的風險清單榜首。

我們認為聯儲局將不會在美國大選前數月噤聲。

• 聯儲局素來不會在選舉前夕噤聲，我們認為今年亦不例外。聯儲局一再重申，他們將竭盡所能維持市場穩定。筆者認為他們將信守承諾，而不會受選舉影響。

聯儲局一再重申不會考慮加息，卻迴避負利率可能出現的問題。

• 尚渤團隊內部對此眾說紛紜，看法不一。個人看法是，市場未免對聯儲局可能將利率下調至負值區間一事老神在在。筆者認為我們並不能排除這個可能性。

在此市況下，投資者應持盈保泰，穩中求勝。

• 在聯儲局鴿派當道的背景下，利率將繼續維持在低水平，通脹短期內並不構成風險，整體而言，市場情緒亦不算高漲。市場將在八月經歷季節性波動，而且總統選舉將至，投資者宜將資金交由能在波動市況中迅速反應，並有效控制下行風險的基金經理管理。資產配置方面，固定收入投資組合宜取態保守，在繼續創造收益之餘不忘控制下行風險；股票投資方面，則宜全球分散投資，由下而上的分析將是現在至年底最明智的投資策略。