議息會議透露三點變化

    美暗示三年不加息   貨策極度寬鬆

    【中新社北京十七日電】北京時間十七日淩晨，美聯儲局公佈九月議息會議決議，維持基準利率在0-0.25%區間不變，量化寬鬆的速度亦不變，基本符合市場預期。但這場在美國總統大選前的最後一場議息會議，仍透露出三點變化。

    一、維持當前利率區間的時間延長。本次會議公佈的點陣圖顯示，美聯儲局預計將維持當前0-0.25%的利率水平直至二○二三年底；六月議息會議的點陣圖則顯示維持利率不變至二○二二年。這意味着未來三年美聯儲局不會有加息操作，將在較長一段時間保持極度寬鬆的貨幣政策。

    經濟展望預期好轉

    二、今年經濟展望預期好轉。美聯儲局把二○二○年美國GDP預期上調至負3.7%，相較負6.5%的前值明顯提高，但受經濟恢復不確定性影響，其下調二○二一、二○二二年GDP預期至4%、3%（前值5%、3.5%），並預計二○二三年經濟增長為2.5%。

    三、新目標下通脹容忍度提高。美聯儲局主席鮑威爾八月份宣佈“平均通脹”目標，本次會議就是新目標誕生後的“首秀”。

    在對通脹的描述中，美聯儲局納入此前對雙支柱框架的修改，表示委員會將在一段時間內力爭令通脹適度高於2%，以便令長期平均通脹達2%。

    “維持寬鬆已是正面信號。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，此次會議強化了美聯儲局在較長時間維持寬鬆的低利率貨幣環境的預期，在經濟初始恢復的階段，貨策變化會略顯平淡，但不談及收緊已是較正面的信號，這可能與市場對寬鬆的線性預期存在差距。

    換言之，在此階段，期待額外流動性寬鬆給予資產價格較大的提振已較困難，美股可能持續呈現高波動狀態。

    保增長成首要任務

    興業研究首席匯率分析師郭嘉沂指出，此次會議內容表現出美聯儲局態度克制，並未釋放額外的寬鬆信號，對平均通脹和最大就業的評估方式依然缺少細節。“保增長”已成美聯儲局首要任務。雖然美聯儲局堅持通脹和就業的雙目標，但未來將允許通脹的階段性超調，低失業率也不再是加息的必要條件，而是需要全面評估就業缺口。“這意味着美聯儲局在追求更高的經濟增長率。”

    對經濟預測發生的變化，華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，經濟預測暗含實際利率下行，具體而言就是美聯儲局在維持名義利率不變下，通過刺激通脹提升以降低實際利率，從而規避○利率下限對貨策空間的限制，並對經濟帶來進一步刺激。