美國總統特朗普簽署行政命令，禁止美國任何人士投資包括三大電訊股在內的31間中國公司，認為有關企業實際上由中國軍方擁有或控制，禁令於明年1月中生效。受此影響，中資電訊股昨日仍未止跌，中移動（0941）、中電信（0728）挫約4%，中聯通（0762）跌近2%。但分析認為，電訊股基本面實際無受損，制裁反而是買入時機，中長線仍睇好。（文：產經組）

瑞信發表報告表示，中移動幾乎所有收入均來自中國內地，亦沒有美國業務營運牌照，從業務營運角度而言，料上述美國禁令不能直接損害中移動的業務。該行維持中移動目標價79.5元及「跑贏大市」投資評級。

另一方面，對中移動股價構潛在不利影響，該行相信是市場擔心美國資金流的憂慮。該行團隊計算得出，美國資金潛在對中移動港股及ADR流出量，佔其總體股份數共4.5%（其中3.5%屬中移動港股，1%影響屬中移動ADR）。

富瑞：中國聯通受影響最小

富瑞發表報告，指美國禁止投資受中國軍方控制的企業，意味著投資者僅有十個月的時間來賣出相關股票，被禁公司的子公司很可能也會被納入禁投名單。此情況下，對中國通信服務（0552）受損最大，因其美國投資者佔比高。

該行表示，美國投資者料持有中通服約51%的股權，相當於其155天的日均成交量，中電信美國持倉比例第二高，中國聯通受影響可能最小。另外，富瑞認為，投資禁令可能招致訴訟，另外拜登當選總統可能撤回禁令。

制裁或造就買入機會

市場預料特朗普將有很多招數針對中國，市場將較波動。惟因美方實施限制需時，料僅對市場造成短暫衝擊。至於美國過去多次以網絡安全為由制裁中資科企，相關企業難免受影響。

但亦有分析認為，美方的制裁反而造就買入機會。三大中資電訊股中，聯通估值最高，市盈率約12倍，今年首三季集團盈利增加約一成，最大電訊股中移動半年業績持平，市盈率跌至8.6倍，息率接近六厘，按照這個息率，收息17年已經可以「回本」。

盈利及派息未受影響

且如瑞信所指，中移動業務主要在內地，看不到制裁會有甚麼實際影響，派息能力應該不會受損。盈利和派息也不會受美國限制國民購買有影響，只是少了美資捧場，股票需求減少會影響估值，如果股價再跌近低位，買來收息博拜登上場鬆章，都算是可取之道。

交銀國際研究部主管首席策略師洪灝也稱，制裁雖影響市場情緒及股價，但不會衝擊被封殺公司的業務，加上行政命令很易取消，不是太大問題。他將特朗普「非理性」行為視為買入機會，可採取「大跌大買，細跌細買」策略。

瑞信發表報告表示，中移動幾乎所有收入均來自中國內地。圖為中移動董事長楊杰。（官網圖片）

富瑞認為，投資禁令可能招致訴訟，另外拜登當選總統可能撤回禁令。（RTHK圖片）

大行表示，電訊股基本面實際無受損，中長線仍睇好。 （RTHK、央視圖片）