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內地經濟穩健 資金流入料持續

2021-03-01 06:35

    內地經濟穩健  資金流入料持續

    過去一年全球飽受疫情衝擊,强硬的封鎖措施及强勁的刺激政策則帶動中國經濟率先恢復。不過,去年底疫情反彈,令市場一度擔憂內地經濟回軟。

    實際上,限制出遊的措施,確實導致中國農曆新年假期出行較疫情前大幅下滑77%。不過,由於就地過年,大城市消費活力保持強勁。這至少部分對沖了小城市消費乏力的情況。具體而言,內地消費者農曆新年假期通過重點零售和餐飲共消費8,210億元,較去年同期上漲28.7%。其中網上銷售達到1,220億元。在線餐飲更同比上漲135%。 此外,內地電影假期票房再創紀錄超過75億元。鑑於去年春節假期處在疫情爆發初期的緊張情緒下,此次假期消費的同比大幅上升並不意外。疫情前,一九年春節假期消費已經超過1萬億元,不過根據相同統計口徑的重點零售和餐飲來看,二一年春節消費依然較一九年同比上漲4.9%。由此可見,中國今年首季的經濟仍可能保持穩健的增長步伐。

    在經濟穩健的情況下,本欄預計資金流入中國境內市場的趨勢仍將持續。具體而言,近期關於經濟復甦及通脹飆升的預期,推動美國長息上升,惟與內地長債收益率之間仍存在差距。短期内,為了支持政府推出大規模刺激政策,美聯儲大概率保持寬鬆貨幣政策。同時,內地央行亦可能維持穩健的貨幣政策立場。農曆新年過後,中國央行等量等價續作了MLF。首先,相較於一月MLF縮量續作,此次等量等價續作展示了央行的中性貨幣政策態度。其次,央行也再次於貨幣政策報告中重申市場需要關注價格而非數量。總括而言,在中美保持貨幣政策不變的情況下,內地方面的利率優勢或支持資金繼續流入中國市場(如債券市場),從而利好人民幣。若美元繼續在高位盤整,美元/人民幣或主要在6.4-6.5的區間內窄幅波動。相反,若美元回軟,不排除境內結匯需求釋放,支持人民幣進一步上升。

    至於在人民幣前景樂觀的情況下,內地會否借此機會放寬資金流出渠道?近期,內地研究個人5萬美元額度下投資海外股票及購買保險的可行性。這個消息一度引起市場關注。不過,相關消息和評論隨後被陸續刪除,意味着現階段內地不希望市場反應過度。比起期待境內全民投資海外市場,憧憬短期內粵港澳理財通和南向債券通的推出,或者更加實際。華僑永亨銀行經濟師謝棟銘