美債上限迫在眉睫  暗藏風險

    【路透社紐約十四日電】美國債務上限將在七月底生效，這給財政部帶來壓力，要求在最後期限前減少手中的現金餘額。這意味着會有更多現金注入已經充斥着流動性的金融系統，可能會使短期利率進一步下挫，導致隔夜回購市場過度扭曲。

    什麼是債務上限？

    債務上限是指按照國會的要求，美國政府為履行其財政義務可以借入的最高金額。當達到上限時，財政部不能再發行任何公債，只能通過稅收收入來償還債務。

    此前國會同意債務上限生效的日期為七月卅一日，財政部有幾個月的時間實行“特別措施”，等到上限規定生效，國會如果不能提高上限規模，美國將面臨債務的技術性違約。

    財政部能做什麼？

    縮減現金持有。目標是到七月卅一日時，在所謂的Treasury General Account(TGA)帳戶上將現金餘額縮減為4,500億美元。根據金融研究公司Wrightson ICAP的資料，截至六月九日財政部的現金餘額為6,740億美元，低於去年十月的1.8萬億。

    分析師表示，不允許財政部在債務上限生效前增加現金餘額，因為這樣做有規避舉債上限的嫌疑。

    除非國會提高美國債務上限或暫停其生效，否則財政部只有一個多月的時間用來縮減現金。如果國會不這麼做，財政部還有一些特別措施可用。

    這些現金往哪去？

    隨着財政部從其一般帳戶中花錢，這些現金最終出現在銀行的資產負債表上，通常是以貨幣市場基金的形式出現。Wrightson稱，預計六月份銀行儲備金平均在3.8至4.0萬億美元之間。

    由於即期貨幣市場收益率如此之低——在某些情況下處於低於零的邊緣——投資者選擇將現金放在支付零利率的美聯儲逆回購工具中。

    逆回購吸引了缺乏短期投資選擇的金融機構的創紀錄需求。

    周四，逆回購交易量達到了創紀錄的5,350億美元。

    分析師表示，美聯儲逆回購工具中的巨額規模表明了潛在的市場壓力——給現金投資者、儲蓄者和貨幣市場帶來痛苦。

    怎緩解市場壓力？

    市場人士認為，美聯儲局有可能在下一次政策會議上，提高逆回購利率和超額準備金利率(IOER)（目前為0.10%），這兩個利率影響有效的聯邦基金在目標範圍內交易。這應該有助於提升回購和票據利率。聯邦基金利率是決定信用卡、抵押貸款和銀行貸款利率的一個關鍵因素。