康師傅雖穩坐內地方便麵龍頭位置，但同樣難敵成本通脹壓力。 （網絡圖片）

港股近期持續於兩萬點水平徘徊，恒指收報19,503點，跌0.8%。市況疲弱加上宏觀經濟不明朗，投資者更寄望防守性股份能帶來穩定回報。日常消費股康師傅（0322）在內地疫情反覆之下，上半年收入仍錄得高單位數增長，惟卻不敵通脹壓力毛利率下滑，拖累純利大幅倒退近四成。儘管如此，集團宣布再派特別股息，令全年預期股息率接近10%，吸引了支持者捧場。康師傅績後收報13.4港元，升5.3%。

康師傅日前公布中期業績，收入按年升8%至382.17億元（人民幣，下同）；純利按年跌38.4%至12.53億元；每股盈利0.22元，派特別中期息6.63美仙，相對去年同期派6.68美仙。

期內，整體毛利率下跌2.83個百分點至28.22%。按業務劃分，方便麵收入升6.5%至135.21億元，惟盈利下跌39%至5.44億元；飲品收入升9.1%至242.95億元，盈利同樣下跌36.6%至9.85億元；其他收入下跌12.6%至7.39億元，錄得虧損4,222萬元，相對去年同期為虧損4,346萬元。

方便麵市場惡性競爭或有所緩解

對於康師傅上半年收入些微增長，但盈利大幅倒退。摩通表示，業績遜預期主要由於期內成本通脹及邊際有效價格上漲，期內成本控制措施成效有限，以及酸菜即食麵產品出現食安問題，而產行回撥所致。

現時康師傳於內地方便麵的市佔率為46.7%，繼續排於龍頭位置。摩通指出，內地方便麵行業滲透率高，行業增長緩慢以及消費者印象不佳，因此在餐飲領域中並未看好方便麵行業發展。但該行相信，行業非理性競爭有所緩解，有利康師傅發展，同時亦看好其轉型及輕資產策略；預期集團全年收入將按年增長8.4%，列賬純利及經常性純利則下跌21%及13%。

派特別股息令股東稍感安慰

就期內毛利率下跌的情況，花旗表示，康師傅方便麵銷售及毛利率弱於預期，毛利率收縮2.8個百分點，主要由於原材料壓力巨大。考慮到今年夏季異常炎熱，強勁的飲料銷售，令管理層預計全年收入將有高單位數增長，預計2022財年純利約為27億元，意味著下半年純利將跌19%。儘管收益不佳，但該行認為，上半年特別股息可作為對股東的安慰。

麥格理亦認為，康師傅預期全年股息率達9%，具有吸引力；並指隨著原材料通脹放緩及加價行動，相信最懷情況已過，預期業績將逐步由谷底反彈。