在俄烏戰爭背景下，國際油價創十年新高，世界前三大石油公司埃克森美孚（Exxon）、雪佛龍（Chevron）、殼牌（Shell），第二季寫下史上最高收益460億美元，標普500能源類股今年更狂漲35%。若照市場投資邏輯，一票投資人早就跟進。但許多基金公司卻因石油公司「不夠ESG 」，而拒絕投資這些股票。「ESG 」是三個英文單字的縮寫，分別是環境（Environmental）、社會（Social）和管治（Governance）。近年成為一股投資新力量。然而《經濟學人》雜誌指出，「ESG 」概念難以實現且自相矛盾，恐怕成為炒作與爭議的代名詞。

聯合國全球契約（UN Global Compact）於2004年首次提出ESG概念，用作評估一家企業經營的指標之一，並在2015年制訂預期於2030年達成17項可持續發展的目標。在全球氣候挑戰愈來愈嚴峻之下，各國開始重視推廣ESG，而ESG亦成為一股投資新力量。外媒統計推算，ESG相關資產規模將在今年超過41萬億美元。

ESG三者難以兼顧

然而《經濟學人》（Economist）近期卻指出，ESG這三個字母已經變成了炒作和爭議的縮寫。

《經濟學人》指出，ESG 把一系列相互矛盾的目標放在一起，在任何企業都無可避免的取捨難題上，它無法提供循序漸進的建議。例如，特斯拉雖然在公司治理方面有待改進，然而其電動車卻在減少碳排放上做出巨大貢獻；關閉一間煤礦公司對減緩氣候變遷有利，卻會對其員工和供應商造成嚴重傷害；此外，在不破壞生態的情況下，要怎麼能廣蓋風電廠？

評比標準不一 獎勵不明確

另外，ESG 的獎勵並不直覺，雖然ESG的理念宣稱：企業的良好行為會對其自身和投資者帶來財務利益。但矛盾的是，如果企業能忍受外界責難，將污染成本外部化，反而可以產生暴利。

ESG的各種評比系統也存在不一致，並且容易遭到操弄，不像各家信評機構之間的信用評等具備高度相關性。投資人或許會產生投資ESG基金就是對環境有幫助的錯覺，但ESG評比通常是根據同類型企業進行比較，而非普遍的所有企業，這也造成石油公司的ESG評比比電動車公司排名還前面的奇怪現象。

《經濟學人》建議，既然ESG難以三者兼顧，不如將目標縮小，更容易擊中靶心！不妨只專注於 ESG 的環保議題（E）上，特別是碳排放議題，如果銀行或基金公司能夠專注追蹤ESG投資組合企業的碳足跡，觀察它是否隨時間推移而減少。透過揭露企業碳排放訊息，將有助於幫助大眾了解真正影響氣候變遷的因素。

兼顧環保、社會責任和優良管治的投資準則，被指脫離現實。 （東方IC 圖片）